美联储内部分歧前所未有，但这并不是一个bug

几周之后，美联储将再次做出利率决议。然而现在，美联储非常依赖的通胀和就业数据，充满了重重迷雾，互相矛盾。美联储内部，观点也异常分裂。有意思的是，一个内部分歧巨大的美联储，并不是一个制度设置上的bug，反而恰恰是美联储功能的体现。

所有美联储官员都同意，需要及时战胜通胀，但他们对美联储是否已经做得足够意见不一。

一些官员认为，美联储必须进一步加息以抑制通胀，而另一些官员则认为，已经实施的加息将继续进一步缓解物价上涨。美联储的行动需要一年左右的时间才能在整个经济中得到体现。

旧金山联储主席Mary Daly 上周表示，“如果我们继续看到劳动力市场降温和通胀回到我们的目标，我们可以保持利率稳定，让政策的影响继续发挥作用”。美联储理事Michelle Bowman最近表示，继续“预计可能需要进一步加息，才能及时将通胀率恢复到2%”。

简单地说，因为经济的未来充满了许多不确定性，美联储官员关于是否继续加息以及何时降息各执一词。

目前尚不清楚，随着雇主继续以稳定的速度招聘，通货膨胀是否会进一步放缓，或者债券市场的抛售是否会限制经济，足以降低通货膨胀。此外，鉴于拜登政府最近批准了一些债务减免，本月恢复学生贷款还款最终会对支出产生多大影响，市场和美联储当前都难以评估。

在像现在这样的关键时刻，美联储意见分歧只是其作为央行的一个特点。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli 对媒体表示：“他们有不同的意见，这通常应该被视为一件好事。这可以说是美联储委员会的一个设计特点，有不同的观点被传播，否则就有集体思考的风险。”

美国联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）是制定货币政策的机构，在2022年3月开始的整个加息周期中，几乎每次会议所有成员都达成了一致的政策决定。

Michael Feroli 表示：“一致的决定也并不奇怪。美联储一开始就落后于通胀，追赶是一个明显的决定。现在离终点越来越近了，大众看到更多的分歧出现了。”

哥伦比亚Threadneedle Investments高级利率和货币分析师Ed Al Hussaini 对媒体表示：“持不同意见，只意味着有人强烈反对美联储正在做出的决定。双方都有非常有效的论据，其中一个阵营正试图说服另一个阵营的人。”

Al Hussainy补充道，即使有一名官员持不同意见，“也没有多大意义”。摩根大通的Michael Feroli表示，“从历史上看，不止一人持不同意见，是一个严重分裂的委员会的信号。”

同样值得注意的是，联邦公开市场委员会的投票成员在每年年初都会发生变化。

联邦公开市场委员会总共有12名有投票权的成员。其中七张选票将始终来自美联储理事会成员，其中包括美联储主席鲍威尔。永久票委是纽约联储主席，现任是 John Williams。剩下的选票来自其他11家地区美联储银行中的4家。

今年的美联储票委包括达拉斯联储主席Lorie Logan、芝加哥联储主席Austan Goolsbee、费城联储主席Patrick Harker和明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari。明年，他们将不再担任票委。Lorie Logan 和Neel Kashkari被认为是“鹰派”，即支持在对抗通胀方面采取更强硬立场的人；另外两人则是“鸽派”，即担心美联储进一步收紧政策会造成不必要的经济损失的人。

明年的票委是克利夫兰、里士满、亚特兰大和旧金山的联储主席。亚特兰大联储主席是Raphael Bostic和旧金山联储主席Mary Daly将是2024年票委中最鸽派的代表。

免责声明：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，亦并非旨在提供任何投资意见。有关内容不构成任何专业意见、买卖任何投资产品或服务的要约、招揽或建议。本页面的内容可随时进行修改，而本公司毋须另作通知。本公司已尽力确保以上所载之数据及内容的准确性及完整性，如对上述内容有任何疑问，应征询独立的专业意见，本公司不会对任何因该等资料而引致的损失承担任何责任。以上内容未经香港证监会审阅。