中信建投 | 小盘成长相对占优，打新收益有所回升

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文｜张玉龙 毛晨

次新市场表现：节前一周（9月25日-9月28日）小盘成长相对占优，较多电子、通信行业次新股表现相对靠前，次新估值分位水平小幅回升，汽车行业次新股估值水平回升明显。

打新情况概览：上市新股首日涨幅均值有所回升。A类账户打新回报为0.0443%（上周0.0161%）。高价全中策略下，今年以来A、B类账户（2亿规模假设，含主板，按收盘价计）累计收益分别为2.8311%、2.0676%。

市场表现：节前一周（9月25日-9月28日）小盘成长相对占优，较多电子、通信行业次新股表现相对靠前，次新估值分位水平小幅回升，汽车行业次新股估值水平回升明显。

打新情况：节前一周A股共上市6只新股。新股（不含北交所）首日平均涨44.98%，较之前有所回升。三态股份（从事出口跨境电商零售和第三方出口跨境电商物流的综合性企业）涨幅靠前，首日涨158.53%，爱科赛博首日破发。

若全部中签，节前一周A类账户打新回报为0.0443%（上周0.0161%）。高价全中策略下，今年以来A、B类账户（2亿规模假设，含主板，按收盘价计）累计收益分别为2.8311%、2.0676%。A类账户科创板/创业板/主板收益分别为0.9209%、1.6134%、0.2747%。

IPO募资及解禁：节前一周IPO募集资金回升，共募集48.13亿元（上周30.12亿元），电力设备行业上市新股爱科赛博募资较多。下周解禁规模有所下滑，解禁规模为959.06亿元。次新股中，富创精密、万润新能下周解禁规模较大。

新股询价：节前一周共4只新股招股，新股发行节奏平稳偏缓。2只新股询价。根据已披露定价上市新股计算，询价新股偏离度仍较高，已披露定价新股询价偏离度（发行价/投价报告区间下限）均值为126.49%。

稳增长政策力度不及预期，国内经济复苏不及预期，地产软着陆情形不及预期，二次感染风险对经济造成额外冲击；政策效果不及预期；中美关系正常化不及预期；美国通胀超预期反弹，美联储货币政策收紧超预期；全球经济下行超预期，市场环境波动。海外市场陷入衰退。各下游市场需求不如预期；美国加大对华制裁力度。受经济表现不及预期、资金面改善不及预期等因素影响，市场超预期下行。打新参与度超预期下滑，次新市场参与度超预期下滑。

张玉龙：北京大学光华管理学院金融学博士。2016年新财富策略分析师第5名（团体）核心成员，2017年带领团队获得金融界行业配置第4名，2018年Wind中国金牌分析师第四名。2019年新浪金麒麟策略新锐分析师第3名，2019年金融界行业配置第5名。张玉龙先生2013-2015年就职于中国工商银行总行风险管理部，负责全球主权风险管理和海外头寸控制，并代表工商银行赴英国展开工作交流。2016年加入中信建投证券，全面负责中信建投策略研究工作。张玉龙先生拥有丰富的金融研究经历，致力于经济与金融前沿理论创新和应用，先后在《金融研究》、《管理世界》、《经济学季刊》等顶级学术杂志上发表多篇论文，深度参与了科创板的设计研究工作，发起了中证科技50策略指数和科技50ETF基金设计工作，著有《科创板投资策略十讲》

毛晨：武汉大学学士，南开大学硕士，曾就职于长江证券策略组（新财富第三），2021年加入中信建投证券。

证券研究报告名称：《 小盘成长相对占优，打新收益有所回升——2023年9月第四周》

对外发布时间：2023年10月7日 

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师： 

张玉龙 SAC 编号:S1440518070002

SFC 编号:BPW299

毛晨 SAC编号：S1440523030002