美国政府停摆究竟是美股的“危”还是“机”？

市场往往讨厌不确定性，更不用说因美国政府停摆给经济和大公司带来的不确定性了。美国政府或将在本周末关闭，除非国会在最后一刻达成协议，通过12项支出法案。9月30日是筹资的最后期限。

目前，据知情人士透露，美国参议院共和党和民主党的谈判代表正接近就一项短期支出措施达成协议，该措施旨在让政府在10月1日之后继续运转，并把拨款延长四到六周。

在停摆期间，政府只能把钱花在执法和公共安全等基本服务上。成千上万的政府工作人员将看到他们的薪水被推迟，这给已经在应对利率上升和通用汽车、福特汽车和斯特兰提斯汽车工会罢工的滞后影响的美国经济注入了新的不确定性。安永经济学家Greg Daco估计，如果政府停摆一周，美国第四季度实际GDP可能会减少60亿美元，即0.1%。

高盛研究部首席政治经济学家Alec Phillips表示，政府关门的可能性已经超过50%，由于政策制定者在政府预算限制问题上争论不休，迄今为止通过的支出法案为零。

对于美股，加拿大皇家银行资本市场策略师Lori Calvasina周一公布的最新数据显示，自1976年以来，在最近七次政府停摆（10天或更长时间）之前，标普500指数的跌幅中值为10.2%，最大降幅为19.8%，发生在2018年12月21日至2019年1月23日政府停摆之前。在1996年1月6日结束的21天政府停摆之前，美股跌幅最小，为3.7%。

Calvasina的团队发现，在实际政府停摆期间，标普500指数的中位数跌幅仅为2%。不过，在争吵不休的政客们在停摆问题上达成一致并使政府重新开门后，市场往往会反弹。

加拿大皇家银行的研究显示，在美国政府停摆10天或更长时间后的12个月里，标普500指数的涨幅中值为18.9%。

其次，1976年以来20次政府停摆的数据显示，在实际政府停摆期间，股价有50%的时间是上涨的。Calvasina指出：

“令人担忧的政治摊牌往往是进入一个充满挑战的时代的征兆。今天对美国股票投资者来说的好消息是，标普500指数已经从2023年7月底的高点下跌了5.9%。如果下跌10%，这将与过去停摆前的平均和中位数跌幅一致，标普500指数可能会回落至4100点附近。”

Calvasina等专业人士认为，随着政府关门风险的增加，美股短期内可能继续承压，但最终都可能引发新一轮的买盘，因为9月份股价已大幅回落。Truist首席市场策略师Keith Lerner表示，政府停摆往往是高调但影响不大的市场事件。“尽管这些事件的不确定性往往会加剧投资者的焦虑情绪，并加剧短期市场波动，但历史证据表明，它们对市场的影响几乎微乎其微”。Lerner补充道：

“我们仍预计美股近期将继续震荡，因我们仍处于季节性疲弱期，且缺乏明显的短期催化剂。”