卡夫亨氏(纳斯达克股票代码：KHC)的资产负债表健康吗？

有人说，作为一名投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但巴菲特曾说过一句名言：波动性远非风险的同义词。因此，当你考虑到任何一只股票的风险有多大时，你需要考虑债务可能是显而易见的，因为太多的债务可能会让一家公司倒闭。与许多其他公司一样，卡夫亨氏公司(纳斯达克股票代码：KHC)利用债务。但真正的问题是，这笔债务是否让该公司面临风险。

一般来说，只有当一家公司不能轻易偿还债务时，债务才会成为一个真正的问题，无论是通过筹集资金还是用自己的现金流。如果情况真的变得很糟糕，贷款人可以控制业务。然而，更常见(但代价仍然高昂)的情况是，一家公司必须以极低的价格发行股票，永久性地稀释股东的股份，只是为了支撑其资产负债表。话虽如此，最常见的情况是一家公司对债务管理得相当好--并对自己有利。当我们考虑一家公司的债务用途时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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正如你在下面看到的，截至2023年7月，卡夫亨氏的债务为200亿美元，低于一年前的211亿美元。另一方面，它拥有9.47亿美元的现金，导致净债务约为191亿美元。

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，卡夫亨氏有83.9亿美元的负债在12个月内到期，超过12个月的负债有326亿美元到期。另一方面，它有9.47亿美元的现金和价值22.4亿美元的应收账款在一年内到期。因此，其负债总额为378亿美元，超过了现金和短期应收账款的总和。

与卡夫亨氏413亿美元的市值相比，这一赤字是相当可观的，因此它确实表明股东应该密切关注卡夫亨氏的债务使用情况。这表明，如果该公司需要匆忙支撑其资产负债表，股东将被严重稀释。

我们使用两个主要比率来告知我们相对于收益的债务水平。第一个是净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，第二个是其息税前收益(EBIT)覆盖其利息支出(或简称利息覆盖)的多少倍。因此，我们考虑债务相对于收益，包括折旧和摊销费用。

卡夫亨氏的债务是其息税前利润的3.1倍，息税前利润是利息支出的6.0倍以上。这表明，尽管债务水平很高，但我们不会说它们有问题。卡夫亨氏去年的息税前利润增长了2.5%。这并不令人难以置信，但在偿还债务方面，这是一件好事。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务最多。但最终，该业务未来的盈利能力将决定卡夫亨氏能否随着时间的推移加强其资产负债表。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，尽管税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，合乎逻辑的一步是看看息税前利润与实际自由现金流相匹配的比例。最近三年，卡夫亨氏录得的自由现金流相当于其息税前利润的58%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一数字接近正常水平。这种冷酷的现金意味着，它可以在想要的时候减少债务。

卡夫亨氏的总负债水平和净债务与EBITDA之比都令人沮丧。至少，它将息税前利润转换为自由现金流，给了我们乐观的理由。综合上述因素，我们确实认为卡夫亨氏的债务对业务构成了一些风险。虽然这笔债务可以提高回报，但我们认为该公司现在有足够的杠杆。当你分析债务时，资产负债表显然是你关注的领域。但归根结底，每家公司都可能包含存在于资产负债表之外的风险。这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了卡夫亨氏的一个警告标志，你应该知道。

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