美国电力公司(纳斯达克股票代码：AEP)是一项高风险投资吗？

伯克希尔哈撒韦的查理·芒格(Charlie Munger)支持的外部基金经理李路直言不讳地说，最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。当你考察一家公司的风险有多大时，考虑它的资产负债表是很自然的，因为当一家企业倒闭时，债务往往会涉及到它。重要的是，美国电力公司(纳斯达克股票代码：AEP)确实背负着债务。但真正的问题是，这笔债务是否让该公司面临风险。

债务是帮助企业发展的工具，但如果一家企业无力偿还贷款人的债务，那么它就只能听从贷款人的摆布。最终，如果公司不能履行其偿还债务的法定义务，股东可能会一无所有地离开。尽管这并不常见，但我们确实经常看到负债累累的公司永久性地稀释股东的权益，因为贷款人迫使他们以令人沮丧的价格筹集资金。然而，通过取代稀释，对于需要资本投资于高回报率增长的企业来说，债务可以成为一个非常好的工具。在考虑一家公司的债务水平时，第一步是同时考虑其现金和债务。

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如下所示，截至2023年6月底，美国电力公司的债务为440亿美元，高于一年前的376亿美元。单击图像了解更多详细信息。净债务大致相同，因为它没有太多现金。

从最近的资产负债表我们可以看到，美国电力公司有133亿美元的债务在一年内到期，超过一年的债务有586亿美元到期。另一方面，它有5.074亿美元的现金和价值25.8亿美元的应收账款在一年内到期。因此，其负债比现金和(近期)应收账款之和高出688亿美元。

这一赤字给这家市值40亿美元的公司蒙上了一层阴影，就像一个庞然大物耸立在凡人之上。因此，毫无疑问，我们会密切关注它的资产负债表。毕竟，如果美国电力公司(American Electric Power Company)今天不得不偿还债权人的债务，它可能需要进行重大的资本重组。

我们使用两个主要比率来告知我们相对于收益的债务水平。第一个是净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，第二个是其息税前收益(EBIT)覆盖其利息支出(或简称利息覆盖)的多少倍。这样，我们既考虑了债务的绝对量，也考虑了为其支付的利率。

2.3倍的疲弱利息覆盖率，以及令人不安的高得令人不安的净债务与EBITDA之比6.4，打击了我们对美国电力公司(American Electric Power Company)的信心，就像对肠子的一击。这意味着我们会认为它有沉重的债务负担。更令人担忧的是，美国电力公司的息税前利润在过去12个月里下降了4.4%。如果这种盈利趋势持续下去，该公司将面临一场偿还债务的艰苦战斗。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务最多。但最终，该业务未来的盈利能力将决定美国电力公司能否随着时间的推移加强其资产负债表。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，尽管税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，合乎逻辑的一步是看看息税前利润与实际自由现金流相匹配的比例。在过去的三年里，美国电力公司的自由现金流总体上出现了大幅负增长。尽管这可能是增长支出的结果，但它确实使债务的风险大得多。

从表面上看，美国电力公司将息税前利润转换为自由现金流让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙的夜晚的一家空荡荡的餐厅更具诱惑力。即使是它的利息覆盖也未能激发多少信心。同样值得注意的是，美国电力公司是在电力公用事业行业，该行业通常被认为是相当防御性的。考虑到上述所有因素，美国电力公司似乎负债累累。虽然一些投资者喜欢这种冒险的投资方式，但这肯定不是我们喜欢的类型。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但归根结底，每家公司都可能包含存在于资产负债表之外的风险。这些风险可能很难发现。每家公司都有它们，我们发现了美国电力公司的两个警告标志(其中一个让我们有点不舒服！)你应该知道。

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