伊芙能源(300014)：动力和储能电池持续发力圆柱型电池进展顺利

公司简介

伊芙能源有限公司是一家专业生产和销售电池的公司。活动围绕两个产品系列组织：

锂离子电池：用于便携式设备、消费电子产品、银行卡、新能源汽车、电动叉车、电力储存系统、电动工具等；

一次锂电池：用于智能电表、远程数据采集系统、智能安防系统、家庭自动化系统、智能交通系统、数据存储系统、医疗器械等(来源：MarketScreener)

事件

伊芙能源股份有限公司(简称伊芙能源/公司)公布了2023年上半年财务业绩。

23年上半年，伊芙能源实现收入/股东应占净收入/扣除非经常性项目净收入229.76亿元/21.151亿元/12.56亿元，同比增长53.93%/58.27%/5.22%。

23季度，公司实现收入/股东应占净收入/扣除非经常性项目净收入117.9亿元/10.11亿元/6.45亿元，同比增长43.92%/20.69%/下降15.08%，环比增长5.40%/下降11.32%/增长5.39%。

投资亮点

动力和储能电池出货量保持高增长，盈利逐步恢复。

23年上半年动力电池出货量达12.65GWh，同比增长79.46%。根据公布的数据，今年上半年，中国动力电池安装量位居全球第四，市场占有率为4.35%。

其储能电池出货量达到8.98GWh，比一年前增长102.30%。根据Infolink的数据，其储能电池的出货量夺得全球第三名。

得益于在研发、数字化生产、大规模生产和供应链一体化方面的优势，该公司的动力和储能电池毛利率有所改善，前者为14.11%，后者为14.70%，同比分别增长0.36%和15.63%。

其圆柱体电池的产业化在行业中处于领先地位。

其46系列气缸电池是伊芙能源在中国的乘用车市场上走上更高轨道的重磅炸弹。

汽缸电池凭借其安全优势和较低的生产成本，已成为中国国内外汽车制造商的重要选择，将成为电池技术的发展趋势。

该公司目前已完成部分产能建设，近期已有100万只圆柱体电池下线，实现了商业化交付和应用。

该公司预计今年将完成20GWh的产能，并已计划在沈阳、成都和匈牙利生产超过50GWh，以满足国内外需求。

由于在工业化方面走在了前面，它已经锁定了未来五年的订单，价值约472.31GWh。

盈利预测和投资建议

由于原材料价格波动较大，竞争加剧，我们将其2023年股东应占净收益修正为54.29亿元，2024年修正为77.09亿元，2025年修正为100.87亿元，根据2023年8月28日的收盘价，市盈率分别为18倍、13倍和10倍。

鉴于其在汽缸电池和整合资源推出方面的明显优势，我们保持了“跑赢大盘”的评级。

潜在风险

政策变化；需求低于预期；原材料价格波动大于预期