国信证券-2023年8月房地产行业数据点评：基本面虽低迷但曙光已现，政策支持下回暖可期-230904

事项：

　　2023年8月收官，房企销售拿地百强榜单、30城商品房成交、300城住宅用地成交等数据均已出炉。

　　国信地产观点：1）地产销售仍低迷，但重磅政策接连出台，销售改善效果应会在“金九银十”逐步显现。2）房企拿地意愿普遍较弱，拿地主力仍是国央企，300城住宅用地成交规模仍在历史低位。3）投资建议：8月地产基本面虽然低迷，但曙光已现，政策支持下回暖可期。当前高层扶持房地产的决心毋庸置疑，或可以继续期待类似限购、税费减免、普宅认定标准调整等“组合拳”出台。多项重磅政策落地将明显提振中短期市场热度，预计Q4将迎来基本面的明显修复。我们坚定看好地产板块，重点推荐布局一线城市的龙头房企：贝壳-W、越秀地产、金地集团。4）风险提示：①政策推出强度及落地效果不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击。

评论：

　　地产销售仍低迷，但重磅政策接连出台，销售改善效果应会在“金九银十”逐步显现

　　根据克而瑞房企销售榜单，百强房企销售额单月及累计同比降幅扩大。2023年8月单月，百强房企全口径销售额3775亿元，环比-0.9%，单月同比-37.6%，降幅较7月扩大了0.4个百分点。2023年1-8月，百强房企累计全口径销售额42148亿元，同比-10%，降幅较1-7月扩大了4个百分点。

　　从房企维度看，与7月一样，全口径销售额Top20的房企除越秀地产外8月单月同比基本为负。但部分国央企以及个别民企的销售韧性仍较强，1-8月销售累计同比超20%，例如华润置地（+21%）、招商蛇口（+24%）、

　　（+31%）、滨江集团（+22%）、越秀地产（+61%）、华发股份（+39%），只是涨幅均较上期有所回落。

　　从城市维度看，根据30城商品房成交数据，2023年8月单月，30城商品房累计成交面积934万㎡，环比-1%，单月同比-22%，较7月收窄了6个百分点。2023年1-8月，30城商品房累计成交面积为9230万㎡，同比-6%，较1-7月下降了2个百分点。

　　虽然8月数据延续了7月的低迷，但8月底重磅政策接连出台，后续销售大概率明显改善。从8月30日至9月1日，广州、深圳、上海、北京相继全域落地“认房不认贷”，反映出政策已由“因城施策”变成实质性的“自上而下”；而央行等两部门发布的《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》打开了限购城市首付比例调整的空间，后续一线城市放松政策有望进一步落地。这些举措均能有效降低居民购房成本，增强居民购房意愿，政策效果应会在“金九银十”逐步显现

　　房企拿地意愿普遍较弱，拿地主力仍是国央企，300城住宅用地成交规模仍在历史低位

　　根据中指研究院发布的房企拿地百强榜单，2023年1-8月，百强房企权益拿地总额7888亿元，同比-10.5%，降幅较1-7月收窄3个百分点，主要受益于2022年8月低基数效应。拿地主力仍是国央企，保利发展、华润置地、绿城中国、建发房产、中海地产1-7月权益拿地金额位居前五。

　　根据中指研究院数据，2023年1-8月，300城住宅用地成交建面为19644万㎡，同比-31%，降幅较1-7月收窄2个百分点。2023年8月，300城住宅用地单月成交建面3077万㎡，环比+5%，单月同比-18%，成交规模仍处于历年较低水平；当月300城住宅用地成交溢价率3.9%，较前期持续下降。

投资建议：

　　8月地产基本面虽然低迷，但曙光已现，政策支持下回暖可期。当前高层扶持房地产的决心毋庸置疑，或可以继续期待类似限购、税费减免、普宅认定标准调整等“组合拳”出台。多项重磅政策落地将明显提振中短期市场热度，预计Q4将迎来基本面的明显修复。我们坚定看好地产板块，重点推荐布局一线城市的龙头房企：贝壳-W、越秀地产、金地集团

风险提示：

　　①政策推出强度及落地效果不及预期；②外部环境变化等因素致行业基本面超预期下行；③房企信用风险事件超预期冲击