诸多“大腕”发出质疑：它真的是衰退的前兆吗？

欧洲央行表示，由于央行大规模购债导致市场扭曲，收益率曲线倒挂可能已无法预测经济衰退。

传统上，当短期利率高于长期利率，即收益率曲线倒挂是经济衰退即将来临的明显迹象。根据旧金山联储研究人员2018年的一份报告，自1955年以来的每次经济衰退发生之前，美国收益率曲线都出现了倒挂，从曲线倒挂到出现衰退间隔六个月到24个月不等，只有一次发出的信号是错误的。

欧洲央行在会议纪要中则提出了不同的观点，其认为央行的债券购买计划，即QE压缩了投资者持有长期债券所需的收益率溢价，这“可能降低了收益率曲线对经济的预测能力”。

这些言论触及了近期最热门的市场辩论之一，美联储和整个华尔街的投资者都对此持不同看法，但人们开始越来越怀疑这一次的曲线倒挂是否真的预测衰退，尤其是考虑到美国国债收益率曲线已经倒挂了一年多，现在许多经济学家甚至认为美国经济能够继续扩张。

欧洲央行在周四发布的声明中表示，欧元区收益率曲线的倒挂“重新引发了市场参与者对经济衰退的担忧”。在德国，两年期和10年期国债的收益率曲线目前倒挂了约50个基点。今年7月，二者的倒挂程度为80点左右，为1992年以来最大的倒挂程度。尽管欧洲最大的经济体在第二季度摆脱了衰退，但人们普遍预计，其未来的经济增长将停滞不前。

美联储主席鲍威尔去年表示，“很难有一些经济理论”来解释为什么两年期和10年期国债收益率之间的倒挂应该预示着经济衰退，不过他补充说，他确实密切关注收益率曲线较短一端的走势。

近几个月来，其他人也对该指标的重要性提出了质疑。自20世纪70年代以来一直关注市场的经济学家Ed Yardeni提出，美国收益率曲线倒挂是通胀放缓的信号，而通胀放缓通常伴随着经济衰退，而不是实际的衰退本身。