重回扩张区间！8月财新中国制造业PMI升至51.0

本文来自：财新网

在7月短暂跌至收缩区间后，8月中国制造业重现扩张，供需改善。

9月1日公布的8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.0，较7月回升1.8个百分点，重回临界点以上。

这一走势与国家统计局制造业PMI一致。国家统计局8月31日公布的数据显示，8月制造业PMI录得49.7，高于7月0.4个百分点，连续五个月处于收缩区间，但最近三个月连续攀升。

从分项指数看，两个制造业PMI走势大致相同：两个生产指数、原材料购进价格指数、供应商配送时间指数均上升且处于扩张区间，其中财新这三个分项均从收缩区间升至扩张区间；两个新订单指数均从荣枯线下方升至上方；两个新出口订单指数均在收缩区间下降；两个出厂价格指数和产成品库存指数也均上升，但分处荣枯线两侧。

不同的是，供求好转带动制造业就业情况明显改善，8月就业指数六个月来首次升至扩张区间，且为2010年4月来最高，原材料库存指数降至收缩区间，生产经营预期指数在扩张区间降至11个月来最低；统计局制造业PMI中，就业指数和原材料库存指数在收缩区间一降一升，生产经营预期指数在扩张区间升至3月以来新高。

制造业景气重回扩张

在7月轻微收缩后，8月制造业采购活动同样重现扩张，但原材料库存指数降至收缩区间，部分厂商表示，一些原材料成本较高，对库存量保持审慎，还有企业表示销售相对疲弱，导致不愿增加库存。

企业生产大于销售，同时部分企业发货延误，导致8月产成品库存继续增加。不过原料供应改善，供货商产能充裕，交货速度改善，供应商配送时间指数从反弹至扩张区间。

8月金属等部分原材料价格上涨，推动原材料购进价格指数4月以来首次回到临界点上方。虽然成本上升，但市场竞争激烈，制造商议价能力较弱，当月出厂价格指数仅在收缩区间小幅回升。

制造业企业家对未来一年的增长仍保持乐观，但8月生产经营预期指数降至近11个月来最低。部分企业担忧国内外市场需求疲弱。

财新智库高级经济学家王喆表示，8月中国制造业景气度改善，除了出口不振，供给、需求、就业指数均位于扩张区间，但内部需求不足和预期偏弱的问题或在更长时期形成负面循环，叠加外需的不确定性，经济下行压力恐不断加大。当前，稳预期和增加居民收入仍是施策重点。内外部经济环境形势日趋复杂，相关支持政策的紧迫性和必要性进一步增加。

2023年7月，受需求疲软、高温暴雨洪灾等影响，主要经济增长指标均低于市场预期。随着此前出台的稳增长政策逐渐显效和天气等短期因素消退，高频数据和8月两个制造业PMI都显示，制造业修复速度加快。

8月以来，稳增长政策继续加码。货币政策方面，央行再次降息，金融管理部门召开金融支持民营企业发展工作推进会，释放出加大民企融资支持的信号。财政政策方面，专项债发行提速，财政部要求新增专项债券力争在9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕，一揽子化债方案已现雏形，同时一系列涉及小微企业、支持资本市场发展，以及与居民密切相关的换房和年终奖等个税优惠提前延期。逆周期调节力度加大，对稳定总需求有积极作用。

目前对中国经济拖累最大的是房地产，在7月底中央政治局会议提出“适时调整优化房地产政策”之后，近期多个中央部门出手，先后将首套房“认房不认贷”纳入“一城一策”工具箱，调整优化包括首套房、二套房首付比例和贷款利率在内的差别化信贷政策，明确降低存量首套住房贷款利率相关事项等。部分城市也放松房地产调控政策，广州、深圳已经明确“认房不认贷”。不过，在因城施策的基调下，这些政策最终能在多大程度上落地，还取决于地方政府的决策，在北京、上海等一线城市尤其如此。

在房地产供求关系发生重大变化的新形势下，这些政策能否稳住房地产，将取决于购房者的收入和预期变化。如果在政策推动下，房地产能够企稳回升，中国经济复苏进程有望加速。

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