以史为鉴：在美联储加息周期末尾，持有现金是一个好的选择吗？

随着美股在8月加剧波动，许多投资者纷纷持有现金或货币市场基金。但分析师表示，从历史来看，在美联储加息周期末期持有大量现金并不是一个“好选择”。

Nuveen首席投资长马利克(Saira Malik)表示，持有现金和货币市场基金观望的投资者可能会考虑尽早转向较长期债券。

从历史回报率来看，自上世纪90年代以来，在美联储加息周期结束时，55万亿美元的美国债券市场的表现通常优于短期国债。

在美联储过去四个加息周期中，上一次加息后，债券市场的三个月滚动收益率平均为5.5%，而短期美国国债收益率为2.1%。

马利克在周一的一份客户报告中表示：“在美联储暂停加息后，市场通常会立即出现强劲的反弹，而且在接下来的一年里，市场的表现大多要好于预期。”“这进一步支持了我们的观点，即过度配置现金或短期政府债券可能是一个错误。”

美联储主席鲍威尔上周五在怀俄明州举行的杰克逊霍尔央行年度会议上发表讲话时暗示，可能需要进一步加息以保持美国生活成本下降，尽管利率已经处于22年高位，通胀在过去一年大幅下降。他还重申，将在一段时间内将利率维持在限制性水平，以抑制通胀。

马利克指出，住房通胀降温是通胀方面的一个积极迹象。随着基准30年期抵押贷款利率达到2000年以来的最高水平7.31%，购房者开始缩减购房规模。

她还预计，美国经济增长将放缓，10年期美国国债收益率在近几周飙升后将“部分回调”。她表示：“从历史上看，10年期美债收益率在紧缩周期最后一次加息后的最后几个月见顶。我们预计加息将在9月或11月的美联储会议上进行，10年期国债收益率将在年底前下降。”收益率和债券价格走势相反。

美国主要股指本周开盘上涨，且连续第二个交易日上涨，收复了夏季股市下跌的部分失地。标普500指数11个板块中有10个板块收涨。标准普尔500指数在8月大部分时间小幅下跌后，本月首次连续上涨。

总体来看，标普500指数上涨0.6%，以科技股为主的纳斯达克指数上涨0.8%，道琼斯工业指数上涨213点，涨幅0.6%。

周一的走势延续了夏季几个月以来主要股指的一段令人瞩目的平静时期。根据研究公司Asym 500的数据，标准普尔500指数在六个多月的时间里没有出现过2%的单日波动，这是自2018年以来最平静的一段时间，也是过去25年来最长的一段时间之一。

一些投资者说，他们预计美股将在未来几周继续攀升。Independent Advisor Alliance首席投资长Chris Zaccarelli表示，企业财报和经济数据给他留下了深刻印象。现在，他正在为市场继续上涨做准备，并对工业和金融等细分市场尤其乐观。Zaccarelli称：“股市没有理由不走高。”

在美股各领域中，那些与经济联系最紧密的公司股票表现更好。小型股罗素2000指数涨0.8%，跑赢标准普尔500指数。销售农用设备的Tractor Supply等工业企业的股价涨幅也超过了标普500指数。

这种优异的表现表明，投资者越来越多地押注，尽管利率上升，但美国经济仍将保持强劲增长。本周晚些时候，投资者将分析通胀数据和月度就业报告，以寻找更多有关经济状况的线索。目前，许多人持更为乐观的态度。

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