一文了解券商于美团公布业绩后最新目标价及观点

美团昨日(24日)收市后公布今年上半年业绩扭亏转盈，录得纯利80.46亿元人民币，远高于5间券商预测区间介乎40.98亿至62.1亿元人民币上限水平，上年同期蚀68.19亿人民币。每股基本盈利1.3元人民币，不派中期息。

按非国际财务报告准则计算，中期录得经调整溢利131.51亿人民币，同样高于8间券商预测区间介乎92.76亿至108.98亿人民币的上限水平，对比去年同期经调整亏损净额15.28亿人民币。

美团上半年收入按年增长30.2%至1,265.82亿人民币，当中核心本地商业及新业务收入分别达到940.85亿及324.97亿人民币，按年增长32.6%及23.8%。单计第二季，美团收入录679.65亿人民币按年升33.4%。期内录溢利46.89亿元，而去年第二季录得期内亏损11.16亿人民币。公司首席执行官王兴在分析员会议上表示，预计第三季外卖增长或略为放缓，主要受累于宏观经济以及极端天气造成短期阻力。

【绩后股价挫 忧优选前景】

野村发表研究报告表示，美团第二季度业绩中三个核心业务领域收入和利润率均胜预期。然而，由于宏观经济疲软和今年夏天休闲旅游激增，其配送业务的第三季度收入指引低于预期，料第三季度订单量按年增18%至20%。美团预计第三季度到店业务收入按年增30%至33%，基本符合预期，主要受到店GTV按年增长90%以上的推动。该行维持其「买入」，予目标价184港元。

瑞银表示美团第二季收入及纯利均优于预期，到店、酒店和旅游业务营运毛利率强劲，但公司指因宏观经济会令外卖业务近期面临阻力，或限制今年的订单增长，市场亦关注其投资「拼好饭」(平均订单价值(AOV)为15人民币)，或令公司长期总体单位经济效益造成轻微压力，其次是美团优选第二季度亏损按季持平，该行料优选第三季亏损扩大，对比原预期优选今年亏损收窄，因来自同业拼多多(PDD.US)的竞争，或将推迟优选的收支平衡时间表。该行下调对美团目标价由190元升至200元。

下表列出5间券商对建行投资评级及目标价：

• 券商│投资评级│目标价(港元)
• 里昂│买入│235元
• 交银国际│买入│220元
• 高盛│买入│205元
• 瑞银│买入│200元->190元
• 野村│买入│184元

券商│观点

• 里昂│宏观存不确定性下，料下半年收入仍可维持按年增逾两成
• 交银国际│到店酒旅业务增长强，商户活跃度加速广告营销
• 高盛│次季核心本地商业利润超预期，积极主动策略稳定店内市场定位
• 瑞银│上季业绩良好，惟宏优选亏损扩大或削弱投资者信心
• 野村│管理层预计第三季到店业务收入按年增30%-33%符预期