纽帕克资源公司(纽约证券交易所代码：NR)的资产负债表是否健康？

伯克希尔哈撒韦的查理·芒格(Charlie Munger)支持的外部基金经理李路直言不讳地说，最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。因此，当你考虑到任何一只股票的风险有多大时，你需要考虑债务可能是显而易见的，因为太多的债务可能会让一家公司倒闭。重要的是，Newpark Resources，Inc.(纽约证券交易所代码：NR)确实有债务。但真正的问题是，这笔债务是否让该公司面临风险。

债务帮助企业，直到企业难以偿还债务，无论是用新资本还是自由现金流。资本主义的一部分是“创造性破坏”的过程，破产的企业被银行家无情地清算。尽管这并不常见，但我们确实经常看到负债累累的公司永久性地稀释股东的权益，因为贷款人迫使他们以令人沮丧的价格筹集资金。然而，通过取代稀释，对于需要资本投资于高回报率增长的企业来说，债务可以成为一个非常好的工具。当我们检查债务水平时，我们首先同时考虑现金和债务水平。

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您可以点击下图查看历史数据，但它显示Newpark Resources在2023年6月的债务为8990万美元，低于一年前的1.445亿美元。另一方面，它拥有2240万美元的现金，导致净债务约为6760万美元。

我们可以从最近的资产负债表中看到，Newpark Resources有1.404亿美元的负债在一年内到期，超过一年的负债有1.104亿美元到期。另一方面，它有2240万美元的现金和价值1.934亿美元的应收账款在一年内到期。因此，它的负债比现金和(近期)应收账款之和高出3510万美元。

鉴于Newpark Resources的市值为5.122亿美元，很难相信这些债务会构成太大威胁。但有足够的负债，我们肯定会建议股东继续监控未来的资产负债表。

为了评估一家公司的债务与其收益的关系，我们计算其净债务除以其利息、税项、折旧及摊销前收益(EBITDA)以及其息税前收益(EBIT)除以其利息支出(其利息覆盖率)。这样，我们既考虑了债务的绝对量，也考虑了为其支付的利率。

考虑到其净债务与EBITDA之比为1.00，利息覆盖率为4.0倍，在我们看来，Newpark Resources可能正在以相当合理的方式使用债务。但支付的利息肯定足以让我们思考它的债务负担能力有多强。值得注意的是，Newpark Resources去年息税前利润水平出现亏损，但在过去12个月中有所改善，息税前利润为正3400万美元。当你分析债务时，资产负债表显然是你关注的领域。但影响未来资产负债表表现的将是Newpark Resources的收益。因此，如果你热衷于了解更多关于它的收益，可能值得查看一下它的长期收益趋势图。

最后，一家公司只能用冷硬现金偿还债务，而不是会计利润。因此，有必要检查一下息税前收益(EBIT)中有多少是由自由现金流支持的。去年，Newpark Resources创造了相当于息税前利润2.2%的自由现金流，这是一个平淡无奇的表现。这种疲软的现金转换水平削弱了它管理和偿还债务的能力。

Newpark Resources将息税前利润转换为自由现金流对这一分析是一个真正的负面影响，尽管我们考虑的其他因素对此有明显的改善。但好的一面是，根据其EBITDA，它处理债务的能力一点也不差。综合考虑上述数据点，我们认为Newpark Resources的债务确实使其具有一定的风险。并不是所有的风险都是坏的，因为如果它得到了回报，它可以提高股价回报，但这种债务风险值得记住。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但归根结底，每家公司都可能包含存在于资产负债表之外的风险。例如，我们已经为Newpark Resources确定了两个警告标志(1个有点令人担忧)，您应该知道。

当一切都说了、做了之后，有时专注于甚至不需要债务的公司会更容易。读者现在就可以获得一份净债务为零的成长型股票清单。

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