高通胀恐卷土重来！策略师：美国捉襟见肘的房地产商恐受暴击

宏观策略师西蒙·怀特（Simon White）表示，美国捉襟见肘的房屋建筑商很容易受到利率上涨的影响。

美国7月成屋销售数据将于今天晚些时候公布。怀特表示，在利率上升的环境中，如果该数据出现疲软迹象，很可能导致房屋建筑商的股票表现不佳。

自去年以来，成屋销售和待售房屋销售一直很疲软，而新屋销售却大幅增长。这是现房库存较低导致的。

毫无疑问，这有助于推动房屋建筑商成为今年迄今表现最好的行业之一。M/I Homes（今年迄今股价增长104%）、Green Brick Partners（增长102%）和Topbuild Corp（增长80%）等公司的回报与人工智能公司相当。

但近期美债收益率和抵押贷款利率的上升似乎还没有完全反映在其股价上。下面的图表显示，30年期固定抵押贷款利率的6个月变化领先NAHB（全美住宅建筑商协会）的未来房屋销售指标约6个月。因此，抵押贷款利率的上升预示着销售很快就会走弱。

抵押贷款利率上升还表明，建筑许可增长将放缓，这是房地产市场本身的可靠领先指标。周三，美国30年期固定抵押贷款利率跃升至7.31%，为2000年以来最高。

此外，住宅建筑行业的久期相对较高。今年以来，市场表现得好像高通胀已经过去一样。怀特却认为，恰恰相反，通胀很有可能很快就会再次开始上涨。在这种情况下，科技、媒体、汽车和住宅建筑等久期较长的行业将面临风险。

注：久期一般指的是债券持有者收回其全部本金和利息的平均时间。

债券收益率仍在上升。怀特表示，如果市场认为中性利率（即既不刺激也不阻碍经济增长的利率）更高，那意味着通胀存在上升的风险，债券收益率可能也将找到一个新的、更高的均衡水平。鲍威尔可能会在本周的杰克逊霍尔研讨会上对此做出一些解释。

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