从美国银行的调查来看美国经济

美银公布小企业调查

最近美国银行公布了一份小企业调查。我们通过这份调查来把握一下美国经济，看看小企业眼中的美国究竟是怎样的情况。 

根据报告，七月份的小企业似乎比前几个月都乐观。美国的联邦小企业调查NFIB显示，小企业的情绪指数从6月的91，上升到了7月的91.9，是自去年11月以来的新高。而这次情绪的提振原因很关键，是因为有更多的企业主们预期经济会改善。如果一份调查不够，那就再来一份，美国银行自己的中型企业主调查也显示，有67%的中型企业，也就是营收在500-5000万的企业，都认为未来12个月，美国经济会变好。那么为什么这些企业主们会突然变乐观呢？ 

美国银行就深挖了一下这些中小企业背后的数据，发现与他们的银行账户有直接关系。中小企业客户的总支出在回暖。整体的支出仅同比下滑了1.6%，这要好于上个月的下滑3%。从图中我们可以看出，虽然中小企业的支付手段各种各样，但趋势是差不多的，在三月份银行危机之后，整个支出的情况就是在企稳回暖的过程。而一个企业的支出就是另一个企业的收入，当收入上去了，信心也就上来了，会逐渐形成一个良性循环。当然，美国银行业指出，目前整体的支出增长还处于一个负值，所以，中小企业依旧面临挑战，只是最近通胀的不断下滑，让他们看到更多希望。 

如果从行业上看，也是值得乐观。中小企业收入增长最快的行业是建筑业，七月同比上涨了2%。这也就导致建筑行业的薪资支出增长也很快，为6%，高于整体的2%。这说明建筑行业依然有旺盛的招人需求。而建筑行业对于经济有很强的连带作用，所以会支持美国继续增长。那么为什么建筑行业会如此强劲呢？美国银行认为，这得归功于拜登政府的芯片法案和《通胀削减法案》，根据美国的普查局，虽然整体的建筑业增长仅为3.5%，但非住宅建造却增长了18%，是自2007年以来的最快速度。而其中，更是以制造业的建造开支为首。6月制造业的建造开支同比增长了80%。显然，这些法案确实起到了制造业回流的目的，让各个企业都开始新建工厂。 

美国银行就估计仅通胀削减法案，目前就导致了有超过270个清洁能源项目宣布启动，总投资约在1320亿美元左右。而这只是开始，美银预计2024-25年，通胀削减法案的影响力才会达到最大，继续支撑美国经济。机构Real Investment Advice的分析师就指出，美国政府自从去年四季度开始就一直在花钱，债务上限的时候，动用财政部的支票账户TGA来支撑，现在债务上限问题过去了，就更肆无忌惮了。这段时间政府就提高了发债规模来填补亏空，也让Fitch因此下调了美国的评级。所以期待衰退或者看空经济的人且慢。只要美国政府还在这么花钱，经济软着陆或者不着陆的叙事就会一直占上风。 

对于经济的分析，以前的关注点都在消费者，劳动力市场上，似乎并没有把政府的角色放在一个重要的位置上。但从这篇美国银行的分析来说，政府的这些刺激对于经济的作用还是很大的。这值得反省。而通过今天分析，我还认为，这些制造业相关的刺激，或许能够成为美国避免衰退的关键。目前指向衰退最关键的一个指数就是ISM公布的制造业PMI指数，如果未来这部分因为政府的拉动，而出现回暖，重回扩张，那么也会解决美国经济里的一大隐忧。值得持续关注。 

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