【券商聚焦】华泰证券维持金斯瑞生物科技(01548)“买入”评级 指细胞疗法河出伏流

华泰证券发研报指，金斯瑞生物科技(01548)发布1H23业绩，实现营收3.91亿美元(+26.4%yoy)，净亏损2.46亿美元(+5%yoy)，经调整净亏损1.62亿美元(+17%yoy)。

该行指，对CARVYKTI后续增速充满信心，来源于：1)于6M23公布的CARTITUDE-4III期结果表明CARVYKTI可使末线MM患者实现深度持久缓解，同时LEGEND-2五年随访结果佐证其治愈潜力；2)传奇生物于4M23与诺华达成生产合作协议，有望突破产能限制；3)传奇生物于5M23/6M23向EMA/FDA提交的前线适应症补充申请均获受理，基于此，传奇生物于8M23共收到杨森里程碑付款3500万美元。

该行预计2023/2024/2025年公司营收为8.49/11.61/15.19亿美元，归母净利润为(2.12)/(0.95)/0.43亿美元，对应EPS为(0.10)/(0.04)/0.02美元，基于：1)西达基奥仑赛的快速放量；2)生命科学业务收入的稳定增长。该行给予公司SOTP总市值为739.42亿港币，对应目标价34.90港币，其中包括基于PS估值的非细胞治疗业务估值312.22亿港币和基于子公司比较的细胞治疗业务估值427.20亿港币，维持“买入”评级。