财报前瞻丨券商料美团中期扭亏，聚焦到店业竞争

美团-W(03690.HK)将于下周四(24日)公布截至6月底止中期业绩，受惠线下服务业务复苏，公司实时配送业务增长稳健及到店业务呈增长，综合7间券商预测，美团2023年中期经调整溢利净额料介乎92.76亿至108.98亿元人民币，对比2022年同期经调整亏损净额15.28亿元人民币；中位数为98.1亿元人民币。

综合4间券商预测，美团2023年中期溢利料介乎40.98亿至62.1亿元人民币，对比2022年中期亏损68.19亿元人民币；中位数为53.37亿元人民币。综合10间券商预测，美团2023年中期收入料介乎1,251.28亿至1,262.17亿元人民币，较2022年中期收入972.07亿元人民币，按年上升28.7%至29.8%；中位数1,256.3亿元人民币，按年增加29.2%。

花旗指出，市场关注美团管理层对第三季用户需求趋势，以及在宏观疲软及极端气候影响下对骑手成本补贴。市场亦将注美团旗下到店业务与抖音之间竞争、未来相关投入指引，及经调整净利润率等。

【到店存竞争 聚焦利润率】

花旗预测美团2023年中期经调整溢利净额92.76亿人民币，料公司今年第二季经调整溢利净额按年升84%至37.85亿元人民币，料第二季总收入按年升31%至668亿元人民币，其中核心本地商业收入按年升36%至500亿元人民币，料经营溢利按年升16%至96亿元人民币。

交银国际预测美团2023年中期经调整溢利净额97.72亿人民币，料公司今年第二季经调整溢利净额按年升1.08倍至43亿元人民币，总收入按年升32%至670亿元人民币，料核心本地商业及新业务收入分别按年升36%及20%，经调经经营溢利分别为97亿及负53亿元人民币。受营销活动加大影响，料单均补贴费按年上升，部分抵销配送员供应充足的成本下降及季节性利好。该行亦预计美团闪购第二季每日单量及毛交易总额按年升45%及33%，每单平均亏损0.4元人民币。

华泰证券预测美团中期收入按年升30%至1,262亿元人民币。该行指，内地假日出行场景修复，端午首两日美团及大众点评全国生活服务消费额合计按年升六成，料第二季到店、酒店及旅游板块收入按年升六成。但由于美团积极加大激励力度应对竞争，虽竞争投入不及预期，仍料该板块季度经营溢利率将下降。餐饮外卖方面，该行料美团次季相关收入按年升37%，每单平均经营利润料为1.4元人民币。

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综合7间券商预测，美团2023年中期经调整溢利净额料介乎92.76亿至108.98亿元人民币，对比2022年同期经调整亏损净额15.28亿元人民币；中位数为98.1亿元人民币。

券商│2023年中期经调整溢利净额预测(人民币)

广发证券│108.98亿元

瑞银│103.26亿元

东方证券│102.31亿元

中金│98.1亿元

交银国际│97.72亿元

高盛│93.81亿元

花旗│92.76亿元

对比美团2022年中期经调整亏损净额15.28亿元人民币

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综合4间券商预测，美团2023年中期溢利料介乎40.98亿至62.1亿元人民币，对比2022年中期亏损68.19亿元人民币；中位数为53.37亿元人民币。

券商│2023年中期溢利预测(人民币)

中金│62.1亿元

东方证券│59.53亿元

花旗│47.21亿元

交银国际│40.98亿元

对比美团2022年中期亏损68.19亿元人民币

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综合10间券商预测，美团2023年中期收入料介乎1,251.28亿至1,262.17亿元人民币，较2022年中期收入972.07亿元人民币，按年上升28.7%至29.8%；中位数1,256.3亿元人民币，按年增加29.2%。

券商│2023年中期收入预测(人民币)│按年变幅

华泰证券│1,262.17亿元│+29.8%

中金│1,257亿元│+29.3%

广发证券│1,256.71亿元│+29.3%

交银国际│1,256.51亿元│+29.3%

东方证券│1,256.33亿元│+29.2%

招商证券│1,256.27亿元│+29.2%

中银国际│1,255.72亿元│+29.2%

花旗│1,253.87亿元│+29%

高盛│1,253.41亿元│+28.9%

瑞银│1,251.28亿元│+28.7%

按美团2022年中期收入972.07亿元人民币计算。