评估Ansys，Inc.的内在价值(纳斯达克股票代码：ANSS)

在本文中，我们将通过估计公司未来的现金流并将其贴现到现值来估计Ansys，Inc.(纳斯达克股票代码：ANSS)的内在价值。这将使用贴现现金流(DCF)模型来实现。它真的没有那么多东西，尽管它可能看起来相当复杂。

我们通常认为，一家公司的价值是它在未来将产生的所有现金的现值。然而，贴现现金流只是众多估值指标中的一个，它也并非没有缺陷。任何有兴趣更多地了解内在价值的人，都应该阅读一下简单的华尔街分析模型。

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我们使用的是两阶段增长模型，这意味着我们考虑了公司增长的两个阶段。在初期，公司可能有较高的增长率，而第二阶段通常被假设为有一个稳定的增长率。首先，我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

一般来说，我们假设今天的一美元比未来的一美元更有价值，因此我们需要对这些未来现金流的总和进行贴现，以得出现值估计：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=87亿美元

第二阶段也被称为终端价值，这是企业在第一阶段之后的现金流。戈登增长公式用于计算终端价值，其未来年增长率等于10年期政府债券收益率2.2%的5年平均水平。我们以7.2%的权益成本将终端现金流贴现到今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=美元1.6亿×(1+2.2%)？(7.2%-2.2%)=330亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=330亿美元？(1+7.2%)10=170亿美元

那么，总价值或权益价值就是未来现金流的现值之和，在这种情况下，现金流是250亿美元。在最后一步，我们用股本价值除以流通股的数量。相对于目前301美元的股价，该公司在撰写本文时似乎接近公允价值。任何计算中的假设都会对估值产生很大影响，因此最好将其视为粗略估计，而不是精确到最后一分钱。

上述计算在很大程度上取决于两个假设。第一个是贴现率，另一个是现金流。如果你不同意这些结果，你可以自己试一试计算，并玩弄一下假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将ansys视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了7.2%，这是基于杠杆率为1.006的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然DCF计算很重要，但理想情况下，DCF计算不会是你为一家公司仔细检查的唯一分析。贴现现金流模型并不是投资估值的全部。相反，它应该被视为“什么假设需要成立才能让这只股票被低估或高估”的指南。例如，如果终端价值增长率稍有调整，可能会极大地改变整体结果。对于Ansys，我们总结了三个您应该进一步研究的基本因素：

PS。Simply Wall ST应用程序每天对纳斯达克指数上的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需搜索此处。

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