小看CPI？通胀进入“惊喜”或“惊吓”阶段，小心付出沉重代价

随着美联储加息进入尾声、通胀数据逐渐降温，每月的美国CPI似乎不再像2022年那样引发市场剧烈波动，但分析师警告称，现在仍不是“安枕无忧”的时候。

2022年，每月CPI数据导致股指、美元、黄金等资产出现剧烈波动，当天最大的涨跌幅往往出现在数据前后。

道琼斯市场数据显示，2022年CPI公布日，标普500平均波动幅度为1.9%，中位数为1.7%。最大的涨幅是在2022年11月10日，当天整体CPI和核心CPI均低于预期，标普500上涨5.4%。最大跌幅出现在9月13日，当天核心CPI大幅高于预期。

而今年，随着CPI稳步回落，投资者对数据的敏感度有所减弱。2023年迄今为止，标普500在CPI日的反应要温和得多。

2022年，12次CPI数据中有5次导致标普500涨跌超过1%。但是，今年至今，该指数仅因CPI数据出现过一次大幅波动，发生在3月12日，尽管数据几乎没有显示通胀压力放缓的迹象，但标普500还是上涨了近1.5%。

降通胀未必一帆风顺

北京时间8月10日周四20:30，最新的CPI数据将公布，据《华尔街日报》调查的经济学家，7月整体CPI同比料将上涨3.3%，高于6月份的3%，而剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI预计将从4.8%放缓至4.7%，月率料将录得0.2%。

许多人认为，美国通胀已经降低，美联储达成2%通胀目标的路程只剩“最后一英里”。然而，降通胀不会一帆风顺，至少在9月份会有所颠簸，因为汽油价格大幅上涨，料将推高交易员对通胀的预期。他们目前预计8月整体CPI同比为3.6%，9月同比为3.4%。

加州帕萨迪纳研究和分析公司Inflation Insights的创始人谢里夫(Omair Sharif)表示：

“我认为，我们正开始取得美联储将通胀降低至2%过程中希望看到的进展……这将是坎坷的，但我们正走在正确的道路上，有望在美联储不再采取任何行动的情况下将通胀降至2%。”

谢里夫预计，7月市场隐含的核心CPI月率为0.2%，8月为0.13%，9月为0.14%。不过，他警告称，在得知汽油价格上涨多少之前，他对8月和9月的预期信心不足。今年早些时候能源价格下跌导致6月份CPI同比降至3%。

美国燃料网站AAA数据显示，截至本周一，美国平均汽油价格达到每加仑3.829美元，环比上涨超8%，创2022年10月以来的最高水平。eToro全球市场策略师Ben Laidler表示，根据美国人每天大约共计使用3.75亿加仑汽油来预估，这意味着美国消费者每年总共要额外花费约1010亿美元。

虽然汽油价格仍低于去年每加仑5美元以上的高点，但这仍然对家庭预算造成打击，尤其是在夏季，人们开车去度假和短途旅行的次数增多。

GasBuddy石油分析主管德哈恩(Patrick De Haan)则认为，除非发生飓风或欧佩克继续减产，否则汽油价格可能已经出现峰值，也可能开始小幅下降，但难以大幅回落。

“由于经济数据等因素对市场产生了很大影响，只需一个意外，我们就会看到汽油价格继续上升。”

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