我们认为Blackbaud(纳斯达克股票代码：BLKB)可以继续偿还债务

沃伦·巴菲特(Warren Buffett)曾说过一句名言：波动性远非风险的代名词。当你考察一家公司的风险有多大时，考虑它的资产负债表是很自然的，因为当一家企业倒闭时，债务往往会涉及到它。与许多其他公司一样，Blackbaud，Inc.(纳斯达克股票代码：BLKB)也利用债务。但更重要的问题是：这些债务造成了多大的风险？

一般来说，只有当一家公司不能轻易偿还债务时，债务才会成为一个真正的问题，无论是通过筹集资金还是用自己的现金流。如果情况真的变得很糟糕，贷款人可以控制业务。然而，一种更常见(但仍然昂贵)的情况是，一家公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，才能控制债务。当然，许多公司利用债务为增长提供资金，没有任何负面后果。当我们考虑一家公司的债务用途时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

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您可以点击下图查看历史数据，但它显示Blackbaud在2023年6月的债务为8.484亿美元，低于一年前的9.398亿美元。然而，由于其现金储备为2900万美元，其净债务较少，约为8.193亿美元。

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到Blackbaud有13.6亿美元的负债在12个月内到期，超过12个月的负债有9.705亿美元到期。作为抵消，它有2900万美元的现金和1.689亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，它的负债总额比现金和近期应收账款加起来还要多21.3亿美元。

Blackbaud的市值为38.6亿美元，因此如果有需要，它很可能会筹集现金来改善其资产负债表。但很明显，我们绝对应该仔细检查它是否能够在不稀释的情况下管理债务。

为了评估一家公司的债务与其收益的关系，我们计算其净债务除以其利息、税项、折旧及摊销前收益(EBITDA)以及其息税前收益(EBIT)除以其利息支出(其利息覆盖率)。这样，我们既考虑了债务的绝对量，也考虑了为其支付的利率。

1.6倍的疲弱利息覆盖率，以及令人不安的高得令人不安的净债务与EBITDA之比6.5，打击了我们对Blackbaud的信心，就像对肠子的一击。这里的债务负担是巨大的。好消息是，Blackbaud在过去12个月中息税前利润平稳增长了81%。就像人类善良的牛奶一样，这种增长增强了韧性，使公司更有能力管理债务。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务最多。但最重要的是，未来的收益将决定布莱克波特未来保持健康资产负债表的能力。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，尽管税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，合乎逻辑的一步是看看息税前利润与实际自由现金流相匹配的比例。对于任何股东来说，令人高兴的是，Blackbaud在过去三年产生的自由现金流实际上比息税前利润还多。这种强劲的现金转换让我们像傻朋克演唱会上节奏下降时的观众一样兴奋。

Blackbaud的净债务与EBITDA之比对这一分析来说是一个真正的负面影响，其利息覆盖也是如此。但就像芭蕾舞演员以完美的旋转结束一样，它可以毫不费力地将息税前利润转换为自由现金流。当我们考虑到上述所有因素时，在我们看来，Blackbaud对其债务管理得相当好。话虽如此，这笔负担足够沉重，我们建议任何股东都要密切关注。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务最多。然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。这些风险可能很难发现。每家公司都有它们，我们发现了2个Blackbaud的警告标志(其中1个是关于！)你应该知道。

当然，如果你是那种喜欢在没有债务负担的情况下购买股票的投资者，那么不要犹豫，今天就来看看我们的净现金成长型股票独家名单。

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