非农再爆冷！机构点评：报告仍然强劲，但工资增长是真正的问题

编者按：美国7月非农新增就业18.7万人，新增就业显著低于预期，且创下两年半以来最低纪录。美国短期利率期货显示，交易员减少对美联储进一步加息的押注。

8月4日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国7月非农新增就业18.7万人，低于预期的19万人，6月为20.9万。7月新增就业人数创下2020年12月以来最低纪录，非农就业人数连续第二个月低于预期。

数据显示，7月美国失业率为3.5%，略低于预期的3.6%，失业人数为580万，7月份变化不大。自2022年3月以来，失业率一直在3.41%至3.7%之间。在主要的工人群体中，7月份亚裔的失业率下降到2.3%。

平均时薪同比增速上涨0.2%至4.4%，预期为4.2%，环比增速维持在0.4%。分析师指出，小时工资比预期的要高，这完全不是美联储想要的。美国短期利率期货显示，交易员减少对美联储进一步加息的押注。

非农数据公布后，现货黄金短线下挫后回弹，波动幅度达10美元。美国10年期国债收益率短线拉升至4.211%。美元指数短线下挫逾20点，至102.33。标普500和纳斯达克100指数期货上涨0.3%。

机构评非农就业数据

贝莱德高级投资组合经理Jeffrey Rosenberg表示，这份报告仍然非常强劲。在就业增长的整体背景下，报告的内容是积极的。就业率仍然很高，接近或达到了预期水平。失业率处于50年低点。美联储鹰派成员将会关注工资增长，这是他们真正担心的问题。就业成本将是驱动通胀的因素，而可持续降低通胀可能会比较困难。鹰派成员将会以劳动力市场强劲为由，主张进一步行动。每个人都希望看到良好的实际工资增长。但现在的关键挑战是，随着通胀率大幅下降，工资增长仍然保持在以前的水平上。除非我们能持续获得显著的生产力提升，否则很难让所有因素相互契合。

芝加哥大学教授、前美联储理事兰德尔·克罗兹纳指出，这仍然是一份相当强劲的就业报告。美联储的鹰派人士将把关注点放在工资增长上，这将是他们的“真正担忧之处”。美联储主席鲍威尔可能会指出，今天的工资数据是他继续发出鹰派警告的原因。他这个月在杰克逊霍尔的演讲将会非常有趣。

需要注意的是，与前两个月相比，修正后的数据减少了4.9万个工作岗位。

卫生部门是新增就业人数的重要组成部分，上个月在卫生和社会援助领域增加了约8.7万个就业岗位。这是一个刚刚在新冠疫情期间遭受重创的行业。很长一段时间以来，全国各地的医院都迫切需要护理人员和其他面向病人的工作人员。这些工作岗位一直在稳步回升。

同样值得注意的是，平均工作时间下降到了34.3小时，这一数字与2020年春季以来的最低水平相当，当时正是疫情最严重的时期。这是就业市场疲软的另一个迹象。经济学家认为，这种下降表明雇主需求正在减弱。他们的想法是，公司在解雇员工之前会缩减员工的工作时间。

美联储9月还加息吗？

分析认为，就业数据对美联储近期利率政策预期的影响微乎其微。与9月会议挂钩的掉期稳定在加息6个基点左右，暗示美联储将进一步收紧政策。与11月会议挂钩的掉期利率显示加息11个基点，暗示市场倾向于认为今年再次加息25个基点的几率不到50%。根据美联储利率观察工具Fedwatch显示，市场认为美联储9月继续加息的概率不到20%。

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