美国经济再勒紧？贷款损失拨备攀升、放贷标准收紧，PayPalQ2利润率承压

支付巨头PayPal $PYPL 周四美股盘前股价暴跌逾8%。此前该公司表示，第二季度利润的一项关键指标出现萎缩，因为该公司不得不拨出更多资金来覆盖向商家发放的不良贷款。数据显示，第二季度调整后营业利润率从今年第一季度的22.7%收窄至21.4%。与此同时，该公司最近几个月收紧了向商户发放贷款的承销标准。二季度营收增长8%，至73亿美元，与分析师72.8亿美元的平均预期基本相符。非GAAP每股收益为1.16美元，与预期一致。

该公司目前预计，第三季度收入将增长8%，至74亿美元，调整后每股收益将增长14%，至1.22美元到1.24美元区间，分析师预期为1.22美元。

该公司首席执行官Dan Schulman在电话采访中称：“我们看到PayPal商业贷款组合的损失有所增加。我们收紧了贷款收入来源，我们在本季度看到了效果。我们为亏损拨备了准备金，我预计这只是业绩的暂时波动。”

近年来，PayPal扩大了其贷款业务，面向数百万商家，这些商家在该公司的多个平台上处理支付，目前该公司提供商业和营运资金贷款。对于重复借款人，商业贷款最低可达5000美元，最高可达15万美元。

贷款损失拨备增加之际，投资者越来越担心PayPal的利润率面临压力。这是因为该公司继续投资于其非品牌支付技术，而股东们担心，这项业务的利润不如品牌PayPal的结账体验。

这一结果与美国运通(AXP.US)的情况相呼应。该公司上月表示，其面向美国小企业的信用卡业务组合开始出现疲软。美联储本周表示，“相当大”比例的银行报告称，它们在第二季度收紧了对小企业的贷款标准。

与此同时，随着通胀放缓，消费者信心继续飙升，PayPal平台上的支出在第二季度加速增长。支付总额增长11%，至3765亿美元，高于分析师平均预期的3720亿美元，也快于该公司今年前三个月公布的10%的增幅。

PayPal受益于美国消费者的持续增长，以及他们在疫情后旅行和增加消费的意愿。在强劲的就业市场和通胀缓解的推动下，7月份消费者信心升至两年高点。Schulman说:“随着通胀降温，电子商务似乎正在反弹。你可以看到自由支配支出的回归。”

不过，活跃账户数量比上一季度继续下滑。截至2023年6月30日，活跃账户总数为4.31亿，低于3月31日的4.33亿，为连续第二个季度环比下降。与此同时，每个活跃账户的交易从第一季度的53.1笔和2022年第二季度的48.7笔增加到54.7笔。

由于欧洲的“先买后付”贷款影响，来自经营活动的现金净额转为负数。经营活动提供的净现金为-2亿美元，低于第一季度的11.7亿美元和第二季度的13亿美元;自由现金流为-40亿美元，低于上一季度的10亿美元和去年同期的10亿美元。这两项现金流数据都包括了来自欧洲的12亿美元的负面影响，预计将于2023年下半年出售。

长期担任PayPal首席执行官的Schulman准备在未来几个月离开PayPal，因此PayPal一直在寻找Schulman的继任者。在离职之前，Schulman一直在寻求将公司的重点重新放在其长期以来闻名的核心结账体验上，同时也在努力提高运营杠杆率，或提高收入增长速度超过支出的能力。为了做到这一点，他一直在努力控制成本。PayPal今年1月表示，将裁员2000人，占当时公司员工总数的7%。

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