海外创新药重磅并购，Revolution大涨20%！全球创新药产业估值又至阶段低位

隔夜美股三大指数收盘涨跌不一，市场评估正在密集出炉的财报，同时等待周五公布的非农就业数据。道指涨0.2%，纳指跌0.43%，标普500指数跌0.27%。

美股创新药方面，纳斯达克生物科技指数（NBI）连续两日回调，成份股跌多涨少。其中，精准肿瘤学医药企业Revolution Medicines收涨20%，圣经分泌生物科学、西雅图遗传学（Seagen）、锐塔（Reata Pharmaceuticals）等小幅上涨；莫德纳（Moderna）跌超3%，仿制药巨头晖致（Viatris）跌近3%，因美纳（Illumina）、福泰制药（Vertex）跌超1%，吉利德科学、安进（Amgen）、生物基因/渤健（Biogen）等小幅下跌。

主流ETF方面，8月2日，纳指生物科技ETF（513290）跳空低开，截至发布跌超1%，但跌幅目前不断收窄。值得关注的是，纳指生物科技ETF（513290）盘中溢价频现，现达0.28%！反映买盘依旧强势，资金借道ETF布局海外创新药板块意愿强烈！

资金面上，纳指生物科技ETF（513290）近来持续受投资者青睐。上交所权威数据显示，截至8月1日，近5日、10日、20日区间内，纳指生物科技ETF（513290）均呈资金净流入状态，近20日累计净流入额超3000万元，资金持续借道ETF播种美股创新药板块！

资料显示，纳指生物科技ETF（513290）是全市场唯一复制跟踪纳斯达克生物科技指数的ETF，汇聚全球顶尖创新药龙头，美股医药与A股医药相关性不到15%，是A股医药投资的有效补充。

消息面上，Revolution Medicines将通过全股票交易收购EQRx公司，这将为Revolution Medicine的资产负债表增加超过10亿美元的净现金。还将促进Revolution Medicines实现其愿景，即为RAS(ON)抑制剂癌症患者发现、开发和提供开创性的RAS(ON)抑制剂药物，加强和维持Revolution Medicines在多种RAS驱动癌症中广泛应用RAS(ON)抑制剂管线的并行开发方法，从而提高财务确定性。

Revolution Medicines是一家处于临床阶段的精准肿瘤学公司，专注于开发靶向疗法，以抑制生存途径内难以控制的靶标。

Revolution Medicines 对 EQRx 的收购反映了两家公司对 Revolution Medicines 有效调配这笔资金的能力充满信心。有了这笔额外的资金，Revolution Medicines 将能够最大限度地发挥其靶向药物管线在多个肿瘤适应症方面的潜在临床效果，从而为股东创造价值提供可能，同时保留对其 RAS(ON) 抑制剂管线的战略控制权。

“这项交易标志着Revolution Medicines朝着自给自足的愿景迈出了决定性的一步，该公司致力于发现和开发高度创新的候选药物，目标是为RAS依赖型癌症患者提供具有高度影响力的肿瘤靶向药物，有望为股东创造巨大的长期价值” Revolution 首席执行官马克·戈德史密斯 (Mark Goldsmith) 指出。

并购重组不断，大佬发声：新一轮创新药周期呼之欲出！

去年下半年以来，美股生物科技板块出现多起并购重组行为，且多为大型制药企业收购中小型生物创新技术，代表全球医药投融资情绪明显好转，而投融资情绪是美股医药股行情的主要驱动因素，美股医药未来行情值得关注。经过前期泡沫挤压，目前全球创新药板块尚处于历史低位，市场近期对创新药的关注度也呈现上升趋势。

RA 资本管理企业创始人Peter Kolchinsky博士近期发表了《RA Capital's 1H23 Core Biotech Report》，他认为美股核心生物技术公司的生存状况正在好转，弹药充足的BigPharma们开始行动。2023年有望成为有记录以来，并购交易总价值、溢价最高的一年。今年上半年所有企业被收购溢价总市值达到110亿美元，相比于年初的3250亿美元总市值上涨了3.4%。

事实上，2023年以来，不少美股的生物技术投资者从并购中获得了可观的收益，并已将部分资金重新部署到规模较小、估值略高、有前途的Biotech中，开启新一轮的创新药投资。（来源：《生物科技行业现状》）

财报季多家生物医药巨头披露中报，医疗类板块股获得投资者青睐

上周五（7月28日），阿斯利康发布了2023年二季度和半年报。财报显示，二季度，公司营收114.16亿美元，同比增长9%；上半年总营收222.95亿美元，同比增长4%。虽然COVID-19红利消失，但肿瘤、肾脏和代谢 (CVRM)、呼吸和免疫（R&I）、罕见病领域方面的营收为增长提供了支撑。

此外，生物基因(BIOGEN)最新中报显示，截至2023年6月30日半年度盈利9.79亿美元，同比减少28.07%；总营收49.19亿美元，同比减少3.94%。

MEDPACE最新中报显示，截至2023年6月30日半年度盈利1.34亿美元，同比增长21.05%；总营收8.95亿美元，同比增长31.19%。

随着美股财报季披露，此前一些表现落后的板块，如医疗保健类板块股逐渐获得投资者青睐。美国银行全球表示，全球基金经理在6月将其对医疗保健和银行股的配置比重提高约5个百分点。贝莱德和富国银行等大型资产管理公司在其最近发布对今年剩余时间的展望时，强调其看重医疗保健板块。

创新药板块对利率敏感，利率下行或将促进纳指生物科技反弹

从产业发展逻辑上看，生物科技产业浪潮来自技术突破，技术研发对于融资需求较高，故美股创新药板块对利率敏感，若利率是处于下行，或加息预期放缓，成长风格中前期滞涨的纳指生物科技指数也有望迎来一波反弹。

宏观方面，美国7月ISM制造业指数46.4，连续第九个月萎缩；美国6月JOLTS职位空缺降至958.2万人，创2021年4月以来的两年多新低，意味着美国就业市场条件出现了一定程度上的疲软。职位空缺的数量被视为就业市场和更广泛的美国经济健康的指标，也是FOMC最为关注的劳动力市场指标之一。而随着职位空缺数量的下滑，9月份加息的概率进一步降低。天风国际对此指出，关于7月联储加息，相关人士重点表示市场认为是鸽派言论，当前利率点阵图观测显示，下次基准利率保持在5.25-5.5%不变的概览高达81%，即市场普遍认为本次7月加息或许是最后一次加息。（来源：天风国际《美股周动向：关注市场动向挖掘投资机会》）

东吴证券医药首席分析师朱国广在2023年医药策略《风雨过后，天晴有彩“红”》中认为，“美股创新药/生物科技板块近 20 年共出现 4 次周期性较强的回调，分别为 2001 年、2008 年、2015 年和 2021 年。”叠合各个周期的走势规律，参照过往周期行情的变化，朱国广认为，“当前时点”的美股生物科技板块也正处于 2021 年以来的回调周期底部区间，随着明年（2023年）FOMC加息放缓，在 2023 年有望在加息结尾处迎来上扬的行情。

【美股创新药板块估值回落，未来空间可期】

从估值上看，纳指生物科技板块截至8月1日，PE已回调至15.91倍。

而从指数走势来看，美股创新药板块未来空间也依旧可观，2023年以来至今，创新药板块代表纳指生物科技指数小幅回调；从年线上看，自1993年指数发布以来，代表美股创新药板块的纳斯达克生物科技指数稳步上扬，而2021、2022年创新药板块已经连续2年回调；随着加息预期放缓，前期美股成长风格中滞涨的纳指生物科技指数或有望迎来一轮波澜壮阔的价值回归。

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