业务各路开花、聚势齐发，谷歌“赢麻了”

谷歌有很多积极的方面值得关注，这里先从显而易见的事情开始：谷歌云的增长和盈利能力。

这标志着该部门第二季度在运营基础上实现盈利。这可能会使谷歌Cloud 成为按营业收入计算的第二大云平台。
 

如图所示，亚马逊的AWS 仍然是份额最大的，并且在公布收益后可能会回升至 50%。预计这一数字将随着时间的推移而增长，希望到 2024 财年，微软将开始单独披露这一细分市场，从而简化我们的分析。

上图显示了 2019 年的季度趋势。可以观察到三大巨头可能会走向平等的市场份额，但亚马逊仍然占据上风，并且可能会持续一段时间。

如果这种趋同的趋势持续下去，谷歌将会获得显着的收益。这个快速扩张的行业有可能将谷歌云转变为一个巨大的收入来源。

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YouTube

尽管 YouTube 是一个重要的商业板块，但在谷歌它常常沦为一个脚注。搜索、人工智能和谷歌云通常会成为人们关注的焦点，而世界上最大的流媒体平台却在某种程度上被忽视了。         

缺乏认可有点令人困惑，如果 YouTube 是一家独立公司，它的估值将与奈飞相媲美。         

为什么这么说，通过上面的图表可以看出，仅广告收入，YouTube 就与奈飞相当。该图表不包括 YouTube Premium 或 YouTube TV 的收入。考虑到这些因素，YouTube 显然是流媒体行业的卫冕冠军。         

另一个值得注意的点是 YouTube 尚未开发的潜力。在娱乐界持续不断的罢工中，内容创作者很可能会将更多项目转移到这个平台。罢工持续的时间越长，这种可能性就越大。         

如果情况在六个月内没有改善，奈飞、Max、Hulu 和 Disney+ 可能会面临严重的客户流失，而 YouTube 可能会从中受益。它可能仍然是少数仍在接收新鲜、长篇娱乐内容的平台之一。         

质量会不会低一些？绝对地。但对于那些寻求快速娱乐解决方案的人来说，我相信 YouTube 完全有能力填补这一空白。         
 

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前景

在撰写本文时，谷歌是一家价值1.7万亿的公司。虽然飙升似乎不太可能，但大型科技将在即将到来的人工智能领域占据主导地位。那些利用大量专有数据集的实体甚至可以发展成 5-10万亿美元的实体。         

谷歌会是其中之一吗？这是一种可能性。说到专有数据，很少有公司像谷歌那样对人有如此全面的了解。他们了解您的搜索习惯、您收到的电子邮件、您的购买行为等等。

他们甚至可以跟踪亚利桑那州某些地区的车辆订购模式。如果您使用Nest，他们会知道您首选的恒温器设置，并且很有可能知道您上次的电费账单。         
 

         
纵观历史定价指标，谷歌目前的估值并没有被高估。事实上，基于PE、PS和PFCF，该公司随着时间的推移已经变得更便宜。         

许多人可能仍然认为这家公司的市盈率为 28 倍，销售额为 6 倍，但谷歌仍然拥有巨大的增长潜力。         

这种“实质性增长”将来自各个领域，主要由人工智能及其应用推动。         

首先，预计谷歌云将加速增长。整个行业具有巨大的扩张潜力，而谷歌云是能够在这一增长中占据很大份额的三家公司之一。根据麦肯锡的数据，大约 3万亿美元的附加 EBITDA 可供争夺。         

接下来是 YouTube。如前所述，它是流媒体领域的重要参与者，并且它的规模将会变得更大。年轻一代是 YouTube 的忠实观众，像《野兽先生》这样的人物每天的观看次数达到 5000 万次，该平台的活力显而易见。         

正如前面提到的，好莱坞罢工持续的时间越长，就会有越多的观众转向 YouTube。无广告内容每月 13 美元，与其他流媒体服务每月 15 美元以上的费用相比，这是一个便宜的选择。         

最后，Waymo 每月运营数万次出行，很可能与 Cruise 竞争成为主流自动驾驶出租车。最近与优步的合作旨在进一步简化打车服务。而且它在商业上也是可行的，预计到 2027 年收入将达到4万亿美元。         

4万亿美元的数字可能看起来很高，但如果 Waymo 率先大规模采用，它可能会发展成为一家 1万亿 美元的公司，这并不是没有道理的。这是一个很大的“如果”，但即使分配 25% 的机会，仅 Waymo 的估值就为 $250亿。         

该公司拥有海量数据集、谷歌云、自动驾驶汽车、YouTube 以及收入巨头谷歌搜索，为长期持有者留下了巨大的增长潜力。         
 

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结论

谷歌的最大风险在于其高昂的估值。市场有可能重新评估这些大型科技公司，而且我们最近已经看到了这种情况。如果再次进行此类重新定价，可能会导致需要漫长的等待期才能挽回损失。  

该公司的另一个相当大的风险在于其核心利润引擎搜索。随着人工智能即将彻底改变用户获取信息的方式，以及年轻一代倾向于使用TikTok 等平台进行搜索，谷歌 需要进行创新，以确保谷歌搜索保持其主导地位。         

然而，谷歌并没有停滞不前。该公司正在推出谷歌搜索的人工智能答案等功能，展示适应性。尽管采取了这些积极主动的措施，风险仍然存在。         

谷歌拥有巨大的数据集、谷歌云、自动驾驶汽车、YouTube 以及收入引擎谷歌搜索，仍然为长期投资者提供了大量的增长机会。         

我想给谷歌2-3年的时间，回报率将从目前水平飙升 100%。旅途会顺利吗？可能不会。一路上会有波动，但考虑到该公司在快速扩张的领域拥有众多机会，相信谷歌的增长前景仍然令人惊叹。

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