美国消费品巨头如何才能不辜负华尔街的期待？

本财报季截至目前，华尔街对家居用品巨头们最大的期待就是录得销量增长，但只有一家做到了，那就是宝洁(PG.N)。

此前，金佰利(KMB.N)和高露洁棕榄(CL.N)等消费品巨头均通过捍卫利润率，而造成其产品价格上涨，但随着涨价的空间越来越小，投资者预计这些价格涨幅很快将不再是整体收入增长的驱动力，这将使得公司需要开始推动更多的销量。

因此，当宝洁(PG.N)上周表示，“预计截止明年6月，销量将回归小幅增长”，其股价上涨了2.8%。而当高露洁棕榄(CL.N)在同一天对销量给出更为含糊的前景时，其股价下跌了近2%。而当金佰利在本周初同样对这一关键问题含糊其辞时，其股价重挫3%。

从表面上看，这三家公司的季度业绩表现看起来差不多，去除货币和合并影响的关键行业衡量标准——有机销售额，宝洁、高露洁棕榄和金佰利在去年同期基础上分别增长了8%、8%和5%，且均得益于价格上涨。但实际销量方面，宝洁下降了1%，后两者均下降了3%。

这三家公司对未来的有机销售额给出了强劲预测。然而在电话会议上，当分析师们询问他们有关未来有机销售额有多少来自实际销量增长时，金佰利CFONelson Urdaneta指出，销量增长的速度正逐渐放缓，销量在2022年Q4同比下降了7%，2023年Q1下降了5%。但他没有明确表示何时或是否会转为正增长。

高露洁棕榄CEO Noel Wallace表示，“我了解获得销量增长的重要性，”但他花费了大量时间强调了保护利润率的必要性。

“正如你所知道的，我们正在走出几十年来最糟糕的原材料环境，”Wallace说，“我们认为，如果我们在这种结构性较低的毛利环境中退出，将会陷入一个未来更难自行摆脱的困境。”

而在这种背景下，宝洁财务主管Andre Schulten表现出积极的乐观情绪，他认为本财年全球销量增长可能会达到1%-1.5%，而在美国这一宝洁的最大市场，其财年Q4销量已经增长了3%。

当然，如果宝洁不能达到这一预测，股价必定会受到打击，但至少现在这些公司清楚知道华尔街对它们的期望。

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