恒指重回两万点！这轮反弹空间多大？三大机构火速解读

7月31日，恒指继上周大涨后继续强势表现，今日高开1.61%，站上两万点关口！恒生科技指数更是再度上演跳空高开的暴力强攻态势，以“空中加油”的形态大涨超4%！成份股中，小鹏汽车涨超12%，蔚来涨超11%，哔哩哔哩涨超8%，理想、京东涨超6%，快手、美团涨超4%。

主流ETF方面，恒生科技ETF基金（513260）一度涨4.9%，上一交易日收盘价创新高后，今日盘中价再度刷新上市以来记录！

数据显示，经过指数最新调仓换股，恒生科技指数成份股中，造车新势力含量大增，理想汽车跃居恒生科技指数第一大重仓股，比重高达8.80%！加上其他新势力车企，小鹏汽车、理想汽车、蔚来在恒生科技指数中合计占比超12%。

行业表现方面，汽车股领跑港股！恒大汽车反弹20%计划引入战投，蔚来涨超12%；小鹏汽车涨超11%，理想汽车涨超6%。

港股内房股延续强势，富力地产涨超31%，佳兆业集团涨19%，融创中国涨12%，龙湖集团涨9%，新城发展、龙光集团涨超6%，碧桂园升逾5%；世茂集团复牌暴跌56%。

重磅消息接连释放，一系列政策或相继出台

值得注意但是，近期利好政策密集发布。

地产政策方面，7月24日，提出要切实防范化解重点领域风险，适应供求关系发生重大变化的新形势；7月27日，要求落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。

广州、北京、深圳等地都纷纷表示将尽快推出政策，大力支持、更好满足刚性和改善性住房需求，这也意味着在购房政策或快速落地。

平安证券表示，近期政策力度超出市场预期，有助于降低购房者置业成本，提振市场信心，带动楼市成交的逐步企稳。

实体经济方面，7月26日，两部委联合发声，扶持中小企业发展壮大；7月27日，三部委相关负责人集体发声“金融支持科技创新、做强做优实体经济”；同日，金融监管总局举行挂牌后的首场发布会，回应了支持扩大内需等问题，也释放出政策信号。

7月31日，发改委发布关于恢复和扩大消费措施的通知，表示将进一步完善促进消费体制机制，优化汽车购买使用管理，扩大新能源汽车消费；支持刚性和改善性住房需求；提升家装家居和电子产品消费。

四大机构解读！押注恒指反弹牛

• 中金公司：投资者可以更乐观一些！

从7月上旬的底部以来，恒指反弹幅度接近8.5%，恒生科技涨幅更是达到了14.5%。本轮反弹是否只是重演此前几轮“冲高回落式”的反弹，还是会有所不同？中金公司认为，本轮反弹行情存在一些亮点，投资者可以更乐观一些。

一些投资者可能会将近期的反弹归因为诸多政策的密集出台，但是关键并不在于出台了多少政策，而是政策能否“对症下药”。最为关键的是那些有足够空间且能有效推动宽信用的措施，这恰恰可以解释 “适时调整优化房地产政策”与“制定实施一揽子化债方案”让市场的反应相当亢奋。

基于上述原因，中金公司认为，市场有望实现中枢上移，对应恒指18,000-22,000点区间中枢偏上。

• 广发证券：当下港股已然price in，期待后续risk on大举反弹

基于历史大底长周期比较视角，从历次恒指第一波反弹幅度VS恒指第一波反弹后回撤幅度来看，恒指回撤幅度已基本到达期望水平。从影响当前胜率的关键因子来看，经济处于底部位置；时间来看，8月份是政策密集期，也是中资股行情的蜜月期。9月份作为地产销售“金九银十”，是政策效果成色的验证期，到时候需要做进一步观察。

当下港股已然price in过多悲观预期，特别是对于长期问题的消化。本轮risk on，港股弹性更大。政策契机是决定周期反转的时刻与强度，特别是在海外资本开支周期筑顶之际，有望迎来国内稳定增长信号加强。同时，不论短期风险偏好，港股主心骨互联网已迎战略配置机遇。

具体策略方面，港股中，可以把握外资反补的流动性敏感性资产，港股互联网平台经济+可选消费。

• 中金公司：中概股业绩迎来集中披露，下游行业改善明显

中概股2023年中报业绩披露将于8月进入高峰期，在已经公布业绩预告公司中，下游公用事业、医疗保健、金融、必需消费板块预告偏正面的公司比例高于50%。

展望2023年全年，中金行业分析师对2023年盈利预测为7.2%（隐含下半年增速为12.2%），高于市场一致预期的5.3%（隐含下半年增速为9.3%）。其中，对上游行业如能源、公用事业、原材料、工业等板块较市场一致预期更为乐观。

国泰君安：科指进入技术牛，反弹仍有空间

上周政治局会议积极定调，恒生科技指数自2023年6月初以来持续反弹，已步入技术性牛市，短期情绪已升至历史高位附近，交易开始活跃。展望未来，相较经济数据，市场对政策端更加敏感，期待更多政策发力信号，行情或仍有持续性；经济回归至弱复苏的假设下，恒指距离前期高点仍有空间，互联网科技龙头较美股仍具有估值优势。

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