美联储利率峰值何时出现？美债投资者准备迎接市场“转向”

在美联储本周重申可能进一步加息并打击降息预期后，美国债券投资者正在评估如何应对长期的高利率。一些人预计，高利率将拖累美国经济增长。

美联储在7月加息25个基点，自2022年3月以来已将基准利率上调了525个基点，推动基准利率达到2007年美国楼市崩盘前的水平。

美国通胀的降温和经济软着陆预期推动美股今年反弹，美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周表示，经济衰退不太可能发生。这与今年早些时候的市场情绪截然相反，当时投资者都认为经济衰退几乎是不可避免的。

不过，一些固定收益投资者仍在担心，美联储能在不引发经济衰退的情况下将利率维持在高位多久。美联储政策转变的时机很重要，从理论上讲，经济走弱将导致美联储降息，打压许多人今年享受到的高收益率，并引发债券价格上涨。

高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)全球固定收益宏观策略师古尔普雷特•吉尔(Gurpreet Gill)表示：“对于这是否标志着当前紧缩行动的最后一次加强，投资者仍存在分歧。”“考虑到美联储加息周期何时结束的不确定性，我们对美国利率的敞口有限。”

高盛(Goldman Sachs)最近认为，未来12个月经济衰退的可能性为20%，低于此前的估计。巴克莱(Barclays)曾预测今年最后一个季度将出现温和衰退，但它已将衰退推迟到明年。贝莱德建议投资者现在锁定高收益率，以防美联储在明年经济衰退的情况下不得不削减借贷成本。

大多数美联储官员在6月份预计今年还会加息两次，投资者重点分析鲍威尔的新闻发布会，预期9月会议仍有加息的可能。

投资者将观察美联储是否愿意在9月份保持利率稳定，并等待更长的时间看看经济如何发展。鲍威尔将上个月暂停加息的决定描述为让官员有更多时间研究美联储过去举措的影响。

美联储官员每年举行八次会议，或者大约每个季度举行两次会议。尽管鲍威尔上个月表示，他不排除在连续政策会议上加息的可能性，但他指出，如果经济发展符合当前预期，预计每季度加息的速度可能会放缓。

投资者将想知道一两个额外的数据（例如六月消费者价格指数）是否足以让官员下调通胀预测。美联储官员一直指望核心通胀放缓，因为商品和住房价格大幅放缓。美联储前高级经济学家、耶鲁大学管理学院教授威廉·英格利希 ( William English)表示，通胀进一步改善“可能并不令人意外，也不会对政策走向产生重大影响” 。

美联储官员在六月份提高了利率预测，部分原因是他们预计通胀方面的进展将会放缓。如果官员们看到通胀方面取得更多进展，这种变化将引发人们对是否需要在今年晚些时候再次加息的疑问。

鲍威尔在6月下旬表示：“我们一次又一次地看到通胀比我们预期的更加持久和强劲。在某些时候，这种情况可能会发生变化，我们必须准备好跟踪数据，并保持一点耐心。”

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