美股市场狂热背后，一些大机构并没有准备好“解除警报”！

随着华尔街调低衰退预期，股市走高，但是一些投资者还没有准备好解除警报。

他们指出，令人担忧的经济信号、高企的股票估值，以及美联储继续加息或将利率维持在高于市场预期的水平的可能性。与此同时，标准普尔500指数今年上涨了约19%，尽管分析师预计2023年企业收益几乎不会有丝毫增长。

波士顿合伙公司全球市场研究主管Mike Mullaney称，"股市目前没有太多坏消息的余地。"

投资者几乎可以肯定，美联储将在周三将利率上调0.25个百分点。他们关注的是未来:任何有关美联储官员是否预期在此基础上进一步加息的迹象。不久前，残酷的高通胀和美联储对抗通胀的计划，让市场和经济的前景显得黯淡。

德意志银行(Deutsche Bank)的研究显示，自上世纪50年代初以来，美国每次出现明显的通货紧缩(每次至少部分是由美联储的紧缩政策推动的)，都伴随着经济衰退。这对股市来说是个坏消息:根据该行的研究，自上世纪40年代末以来的衰退中，标准普尔500指数的跌幅中值为24%。

去年股市似乎发出了这种收缩的信号，标准普尔500指数从2022年1月的高点跌至10月的低点，跌幅达25%。

许多投资者预计，2023年初会出现更多类似的情况。相反，股市一路走高。标准普尔500指数上个月走出了上世纪40年代以来最长的熊市，目前已较底部攀升了27%。它徘徊在2022年4月以来的最高水平附近。

通货膨胀已经降温，经济继续向前发展。就业市场依然强劲，今年早些时候失业率降至53年来的最低水平，随后略有回升。美国人在零售业务上的支出一直在增加。经济学家正在上调第二和第三季度的国内生产总值预期。

尽管如此，市场还是有理由感到担忧。世界大型企业联合会上周表示，其领先经济指数连续第15个月下降，预示着未来经济活动放缓。这是该指数自2007年春季至2009年初以来持续时间最长的一次下跌。美国经济在2007年12月陷入衰退，直到2009年6月才走出衰退。

债券市场正在发出另一个警告信号。通常情况下，较长期美国国债的收益率高于较短期美国国债，投资者需要承担利率上升或通胀加速的风险。当长期收益率较低时，往往表明投资者认为美联储将需要降息以重振经济。

根据市场数据，基准10年期美国国债收益率一年多来一直低于2年期美国国债收益率，这是自1980年以来最长的一次。

银行贷款市场也出现了疲软的迹象。美国银行的贷款官员今年稍早告诉美联储，他们已经收紧了家庭和企业的贷款标准，借款人的需求也有所下降。信贷环境收紧可能拖累经济成长，因企业减少投资和招聘，消费者可支配资金减少。

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