公募如何投港股？二季度仓位下降 老经济比重提升 能源电信持仓创近年高位

在刚过去的二季度，内地公募基金对港股投资状况如何？

中金公司周二(7月25日)发布研究报告称，可投资港股的内地公募虽然支数增加，但总规模却在缩水。截至二季度，内地可投港股公募基金（除QDII）共3102只，总资产2.8万亿人民币，占全部11079只非货基和16.2万亿人民币规模的28.0%和17.3%。

尽管数量上较一季度增加153只，但规模却下滑了1481亿人民币。其中，投资港股的主动偏股基金1708只（总规模1.9万亿人民币），同样尽管只数增加了75只，但整体规模却下滑了502亿人民币。发行方面，二季度新发数量及规模较一季度有所放缓，季度月均新发基金50只，月均新增规模243亿人民币，较一季度月均新发53只与月均新增规模276亿人民币均有所放缓。

二季度仓位继续下降，公募占南向比例也进一步回落。上述3102只公募基金持有港股市值3704亿人民币，较Q1的4065亿人民币回落9%。考虑到二季度港股震荡下行，恒指与恒生科技分别下跌7.3%与9.1%，期间仍有少量基金新发，这表明公募基金整体可能存在小幅净减持行为。

目前，港股持仓占内地可投港股非货币公募基金股票总持仓的18.3%，较Q1的18.7%小幅下降0.4个百分点。进一步看主动偏股型基金，二季度港股持仓为2678亿人民币，同样较Q1的3018亿人民币有所下滑，持仓占股票投资市值的比例也从1Q23的17.2%降至16.5%。

此外，公募持股占南向整体约2.3万亿人民币持仓比例降低1.6个百分点至17.8%，主要源自主动偏股型基金减持，占南向整体持仓比例Q1的14.4%降至12.8%。

行业配置：老经济占比再度提升

公募对一季度老经济行业持仓占比再度提升，其中能源与通信服务等已处于历史持仓高位；耐用消费品与金融等配置仍处历史低位。整体新经济持仓占比再度下降，从一季度71.3%降低至70.7%，老经济占比则抬升0.6个百分点至29.3%。

变化幅度上，通信服务、汽车与零部件以及公用事业持仓市值比例提升幅度靠前，耐用消费品与服装、食品饮料以及媒体与娱乐的持仓比例降幅最为明显。

同时，公募持仓中高分红国企持仓增加，重仓股集中度下降。

个股层面，内地公募继续重仓腾讯、美团、中国移动与中海油等龙头公司，理想汽车与中芯国际二季度取代了李宁与华润啤酒进入了前十大重仓股行列。

相比一季度，近期表现强劲的理想汽车以及具有高分红属性的中国移动与中海油持仓市值增幅位居前三，而腾讯、李宁以及华润啤酒则位列二季度持有市值减少最为明显的前三位。

此外，重仓股集中度层面，前10大重仓股占前100只重仓港股市值的61.0%，较Q1下降3.2个百分点。不过前3大重仓股占比则有所抬升，从Q1的39.4%升至40.3%。