好消息还是警钟？小盘股和Meme股加入涨势行列

美股市场广度在改善，但目前仍是超级大盘股的天下。

市值较低的股票近期表现好转。过去三周内，等权重的标普500指数上涨了6%，表现优于按市值加权的指数版本约三个百分点。这使得其2023年的涨幅达到近8%，而这仍然只是普通标普500指数今年迄今涨幅的一半。

这与今年上半年形成了鲜明对比，当时地区银行业的动荡、人工智能投资狂潮以及华盛顿对债务上限的争论引发投资者纷纷涌入一小群巨型科技公司，而其他几乎没有涨幅。包括苹果和英伟达在内的七大美国股票在2023年的表现优于市场，增加了数千亿美元的市值，推动标普500指数上涨，而该指数中的普通股票几乎没有任何波动。

市场仅由少数几只股票推动的情况只是暂时的。但随着更多股票加入了上涨行列，情绪也发生了转变。近期的美国经济数据表现强劲，这对于小公司来说是个好消息，因为人们认为这些公司对国内经济的变幻莫测更加敏感。与标普500指数相比，银行在标普小盘600指数中所占的比例更大，而且该行业面临的大部分压力似乎已经减轻。

内德戴维斯研究公司首席美国策略师埃德·克利索尔德认为：

“随着地区银行业危机的消退，好于预期的经济消息再次成为小型股的顺风车”。他指出，与标普500指数相比，标普600指数的盈利收益率（市盈率的倒数）接近历史新高。

这轮上涨甚至触及了市场上可能风险最高、最受情绪驱动的领域：meme股（散户抱团股）。这些公司往往基本面质量较差，并且空头持仓往往很高。Carvana在一周内上涨了29%，而Coinbase Global则飙升了33%。Roundhill MEME交易所交易基金(MEME)上涨了13%。相比之下，消费必需品精选行业SPDR ETF(XLP)的涨幅不到1%，其中包括宝洁(PG)、百事可乐(PEP)和Costco Wholesale(COST)等老品牌。

BTIG首席市场技术员乔纳森·克林斯基(Jonathan Krinsky)表示，

过去一段时间，散户抱团股表现如此出色，表现优于乏味的旧消费必需品，但标普500指数近期却出现下跌。

克林斯基道表示：

“一些低质量的股票上涨时，这是一个双刃剑。显然，市场广度扩大是令人鼓舞的……然而，当我们看到这种涨幅如此之大，特别是相对于防御性的消费者必备品行业时，这往往表明人们在追逐那些还没有涨过的、可能涨幅最大的股票，而这往往是上涨趋势的尾声。”

市场广度很容易再度收窄。经济最终可能会陷入困境，或者通胀可能重新加速，从而增加美联储进一步收紧政策的可能性。如果投资者开始更担心经济衰退，躲在大型科技股和其他大型稳健的企业股票的“保护伞”中看起来更具吸引力。克利索德认为：

“政策和经济风险令投资者战术轮动到大盘股以外的板块时更加慎重”。

目前还不清楚这种情况会持续多久。

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