小摩CEO称美国经济仍面临“逆风”，投资者如何防范两大风险？

摩根大通（JPMorgan Chase）最近公布了第二季度财报，收入和收益均超出了华尔街的预期。但首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在财报发布会上表示：“眼下仍存在显著风险。”

戴蒙指出：“消费者正在慢慢用完他们的现金缓冲，核心通货膨胀一直居高不下，这增加了利率走高并在更长时间内保持高水平的风险，这种规模的量化紧缩从未发生过，财政赤字很大，地缘因素还在继续，对全球经济也有很大的潜在影响。”

在财报电话会议上，戴蒙补充说：“不利因素很大，而且在某种程度上是前所未有的。”他给出两个关键风险因素，投资者需对冲这两大“逆风”。

高核心通胀率

6月份，美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3%，是自2021年3月以来最小的12个月涨幅，但核心CPI（不包括食品和能源）同比增长4.8%。戴蒙此前警告，核心通胀仍顽固地保持在高位。

传奇投资者吉姆·罗杰斯最近表示：“当通货膨胀时，最好的投资是实物资产”，比如大宗商品。房地产是另一种受欢迎的对冲价格上涨的工具：当通货膨胀发生时，原材料和劳动力成本上升，因此建造新房产的成本变得更加昂贵，这有助于房产价值的升值。

美联储政策影响仍未完全显现

自2022年以来，联邦基金利率已上调500个基点。虽然许多企业担心高利率，因为这会导致借贷成本上升和消费者支出减少，但对银行来说可能是另一回事。此前，摩根士丹利（Morgan Stanley）首席股票策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）表示，加息的全部影响要在实体经济中显现出来，大约需要12个月的时间。

许多投资者表示，他们对接下来可能发生的情况感到紧张。德意志银行 6 月份对市场专业人士的调查显示，几乎所有 400 名受访者都预计更高的利率将导致更多的全球事故。其中约 18% 的人认为压力将很大，导致“严重的财务压力”。

不过，在美联储的加息周期中，大型银行能从借贷利率之间的利差中赚钱。当利率上升时，可能导致它们的净息差扩大。摩根大通的业绩说明了这一点：第二季度，该行的净利息收入同比增长44%，至219亿美元。

除了考虑银行股，投资者还可以考虑储蓄账户，作为利用利率波动的一种方式。由于美联储大举加息，现在有大量高收益储蓄账户可供选择。美国国债也值得考虑，因为它们是由美国政府担保的。

此外，投资者可能还希望关注防御性股票，这些股票通常来自不太可能受到经济衰退影响的行业。值得注意的例子包括基本消费品、公用事业和医疗保健——在这些行业，无论经济状况如何，老牌公司的产品和服务都有持续的需求。

美股科技股面临泡沫风险，而价值股和科技股的差距有望缩小。周四，道指上涨约160点，即0.5%，创下2017年9月以来最长连涨纪录；以科技股为主的纳斯达克指数下跌2.1%，道琼斯指数以自2021年3月以来最大的单日百分点差距跑赢纳斯达克指数。

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