多林戈公司(Duolingo，Inc.)的S(纳斯达克股票代码：DUOL)估值被低估了26%，有没有机会？

在本文中，我们将通过预测公司未来的现金流并将其折现回今天的价值来估计Duolingo，Inc.(纳斯达克股票代码：DUOL)的内在价值。贴现现金流(DCF)模型是我们将应用的工具。它真的没有那么多东西，尽管它可能看起来相当复杂。

公司的估值方式有很多，所以我们要指出的是，贴现现金流并不适用于所有情况。如果你对这类估值还有一些亟待解决的问题，不妨看看简单的华尔街分析模型。

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我们使用所谓的两阶段模型，即公司现金流有两个不同的增长率时期。一般来说，第一阶段是较高增长阶段，第二阶段是较低增长阶段。首先，我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

一般来说，我们假设今天的一美元比未来的一美元更有价值，因此我们将这些未来现金流的价值贴现到以今天美元计算的估计价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=27亿美元

在计算最初10年期间的未来现金流的现值之后，我们需要计算终止值，它考虑了第一阶段之后的所有未来现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(2.1%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用7.1%的权益成本将未来现金流贴现至当前价值。

终端价值(Tv)=FCF2033×(1+g)？(r-g)=5.92亿美元×(1+2.1%)？(7.1%-2.1%)=120亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=120亿美元？(1+7.1%)10=61亿美元

总价值是未来十年的现金流总和加上贴现的终端价值，得出总股本价值，在本例中为88亿美元。在最后一步，我们用股本价值除以流通股的数量。相对于目前159美元的股价，该公司的估值似乎略有低估，较目前的股价有26%的折让。不过，请记住，这只是一个大致的估值，就像任何复杂的公式一样--垃圾输入，垃圾输出。

我们要指出，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。如果你不同意这些结果，你可以自己试一试计算，并玩弄一下假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将Duolingo视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了7.1%，这是基于杠杆率为0.838的测试值。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然DCF计算很重要，但它只是您需要评估一家公司的众多因素之一。用贴现现金流模型不可能获得万无一失的估值。相反，它应该被视为“什么假设需要成立才能让这只股票被低估或高估”的指南。例如，如果终端价值增长率稍有调整，可能会极大地改变整体结果。我们能弄清楚为什么该公司的股价低于内在价值吗？对于Duolingo，您还需要进一步检查以下三个因素：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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