特斯拉：从多元化的业务中窥见巨大的野心和挑战

01

概述

从某些方面来说，特斯拉是一家很难描述的公司。它生产汽车，大部分收入来自汽车销售，因此很容易简单地称其为汽车公司。但对于一家车企来说，它涉及到很多其他车企没有、也不应该涉足的领域。太阳能电池板、太阳能屋顶、家庭和电网规模的电池存储、电池回收、电动汽车（“EV”）充电站部署、自主交通软件开发、机器人技术以及通用人工智能（“AGI”）的开发只是其中一些可以说，特斯拉在其核心电动汽车生产业务的同时还从事众多副业。         

由于特斯拉当前和未来的众多业务线，一些人开始将其描述为不是一家简单的汽车制造商，而是用奥本海默分析师的话说，一家仅以销售汽车而闻名的科技集团。本文倾向于同意，并且随着汽车业务的发展，特斯拉的许多辅助业务一旦成熟，将使其成为我们以前从未见过的商界巨头。         

特斯拉的电动汽车制造能力和远见不容低估，尤其是特斯拉的远见。关于特斯拉的远见，我举两个例子。首先是马斯克对特斯拉未来产能的预测。2014年，马斯克预测特斯拉将在2020年生产50万辆汽车，尽管他也认为特斯拉作为一家新汽车公司在早期生存的机会只有10% 。但特斯拉在 2020 年生产了几乎 50 万辆汽车，并且熬过了马斯克所说的“生产地狱”的大规模生产烧钱高额时期。         

特斯拉远见的第二个例子是，为了让特斯拉能够成倍地增加产量并最大限度地减少供应链问题，它需要提前购买大量的材料，特别是电池材料。要做到这一点，需要对公司有能力以更快的速度销售未来生产的每辆汽车，以及预测需求呈指数级增长的商业产品的未来供应需求的能力抱有极大的信心。特斯拉明白这一点，并与电池材料供应商和电池供应商签订了长期合同为了保证其大量未来汽车的电池供应，早在大多数投资界关心锂离子电动汽车电池的几年前，更不用说它们的供应链了。结果是电池供应平稳，使特斯拉能够在整个 2010 年代专注于发展业务，取得了巨大成功。         

这些例子凸显出，虽然特斯拉和马斯克可能会对公司可能拥有的目标做出听起来不可能的声明，但这些目标不应该被忽视，尽管它们从表面上看可能看起来多么疯狂。特斯拉有着采取重大举措来实现重大目标的记录，即使许多人认为这些目标对公司来说遥不可及。换句话说，过去取得的令人难以置信的数字和业绩在一定程度上证实了特斯拉、马斯克和许多研究该公司的乐观分析师所声称的未来令人难以置信的数字和业绩。         
 

02

财务状况

特斯拉的财务史可以用三张图表来概括。第一张是特斯拉从成立初期到几年前的 2017 年累计亏损的图表：         
 

       
随着亏损的增加和加速，“破产”可能一度成为公司内部许多人的挂在嘴边的话题。         

但一切并没有失去。第二张图是特斯拉的收入之一，同样是从公司成立初期到 2017 年：         
 

到目前为止，尽管收入也在攀升，但亏损却在不断增加。那么，问题是特斯拉最终能否将收入转化为利润，而不是因债务而损失。这是一次千钧一发的机会，但在 2020 年代初，正如这张特斯拉净利润图表所示，我们终于得到了答案：         
 

 经历了黑暗的开端后，特斯拉终于在 2020 年实现盈利，并开始在之后的每个季度持续盈利，上图显示，从 2020 年初到 2021 年中，净利润呈指数级增长，与公司营收的指数级增长相得益彰。       

卷土重来和今天

如今，特斯拉看起来与几年前苦苦挣扎的初创公司完全不同。如今，该公司的汽车毛利率经常高于汽车行业的其他公司。它的亏损状况已经完全扭转，在撰写本文时，该公司获得了 220 亿美元的现金，而该公司可以随时偿还的债务只有 50 亿美元。         

自 2021 年中期以来，特斯拉的净利润一直在增长，与此同时，该公司的收入持续增长，季度收入翻了一番，从 21 年第二季度的近 120 亿美元增至 23 年第一季度的超过 230 亿美元。         

特斯拉的财务状况从未如此好过，这证明该公司已经摆脱了创业时代的成长烦恼。         
 

03

估值

谈到特斯拉的估值，该股的所有估值指标看起来都严重夸大，这主要是由于其股价上涨，今年迄今已上涨了一倍多，但本文认特斯拉实际上被严重低估了。         

首先，如果将特斯拉及其股票作为非必需消费品行业的一部分进行分析是合适的，那么现在就不合适了。特斯拉是一家科技公司，因此最好进行分析和比较，包括对其同行、行业和估值的分析。       

其次，特斯拉目前成熟的业务线，即电动汽车以及能源生产和存储，随着它们的增长并对收入和利润的贡献显着增加，几乎肯定会超出华尔街的预期。考虑到市场在评估一家公司时至少会考虑未来 1-3 年的前景，敏锐的投资者在这些可预见的巨额收入和利润将估值指标降低到更容易消化的水平之前急于买入特斯拉是相当合理的。因此，在撰写本文时，市场对特斯拉的远期市盈率为 77 倍的溢价估值是有道理的。         

第三，与该公司 2030 年可能的未来业绩相比，即使目前分配给特斯拉的溢价也微乎其微，我认为市场尚未对此定价。为了更好地了解投资者和市场所缺少的东西，我们必须仔细研究特斯拉的许多开发产品、服务和运营，看看它们将如何为公司和股票的大幅增长做出贡献。        

可持续电动汽车制造商  

让我们从特斯拉最突出的角色和业务开始：它作为电动汽车制造商的角色。        

与竞争对手相比，特斯拉每辆车的利润更高，而销量却更少，其汽车利润是世界销量第一汽车制造商丰田 ( TM ) 的 8 倍。特斯拉还在加速其汽车销售，以履行其“通过尽快将引人注目的大众市场电动汽车推向市场来加速可持续交通的出现”的使命。值得注意的是，特斯拉多年来在没有利用经销商网络或每季度支付大量资金为其车辆做广告的情况下增加了销量和收入，而是选择将资金投入研发以改进其产品；与此同时，特斯拉的竞争对手（例如福特、通用汽车）、大众、宝马、梅赛德斯-奔驰、沃尔沃、日产、本田、现代、起亚、Stellantis 、斯巴鲁 、小鹏、蔚来、比亚迪等）都花费了数百万美元，甚至数十亿美元，在广告预算上，这根本不能改善他们的产品。         

特斯拉还计划每年销售的汽车数量将超过两大汽车制造商2021 年销售总量的总和，部分原因是建造更多的超级工厂来生产更小、更便宜的汽车。这个令人难以置信的到 2030 年交付量达到 2000 万辆汽车的说法与马斯克在 2014 年曾一度令人嘲笑的预测 2020 年达到 50 万辆汽车交付量非常相似，所以考虑到结果如何，暂时不要在特斯拉这个 2000 万辆的预测上做空。随着特斯拉加速生产和销售，超越竞争对手，其更高的汽车利润将使其成为电动汽车领域以及整个汽车领域明显的赢家，因为所有汽车都是电动的。         

可持续性的第一点：通过生产负担得起的大众市场电动汽车、降低汽车制造成本、最大化收入以及最小化不必要的零件和流程来实现电动汽车利润的可持续性。特斯拉还将优化设计（符合埃隆·马斯克的基本发展原则），并最大限度地减少在不会改善公司产品的不必要活动上的支出，包括公关部门、广告和经销商网络。         

这促进了电动汽车业务的财务健康和持续盈利运营，并为大众市场电动汽车生产的持续盈利奠定了可持续的道路。         

可持续能源发电提供商  

除了电动汽车外，特斯拉还生产太阳能屋顶和电池板。2016年，特斯拉收购了SolarCity，颇受争议，此举使得特斯拉在快速扩张的太阳能电池板市场站稳了脚跟。         

需要注意的一些趋势：与其他能源相比，生产太阳能的生命周期成本相当低，并且仍在下降；太阳能电池板的效率不断提高；尽管特斯拉目前的太阳能销售没有观察家所希望的那么爆炸性，但特斯拉的能源发电装置仍在逐年增长。         

尽管如此，特斯拉的太阳能业务允许人们产生免费的可再生电力，这样他们就可以减少对传统电网的依赖，传统电网的大部分电力来自化石燃料。    

可持续发展的第二点：允许个人和商业实体发电并避免使用碳基能源，减少碳排放，从而减少气候变化。这将有助于保持全球气候的稳定和人类生活和活动的可持续性。         

可持续能源存储提供商  

特斯拉的家庭和电网规模电池存储业务最近一直在加速发展，家庭和发电厂对电池存储的需求也在增长。为了支持这种加速发展，特斯拉正在提高电池产量，扩大在弗里蒙特和上海的业务范围，以满足对储能解决方案的需求。         
得益于特斯拉上述的电池远见，促使该公司提前数年大量购买电池材料，其电池存储的部署将允许消费者存储其产生的可再生能源，以供在减少或不发电期间使用（例如，在夜间或无风的日子），进一步减少个人对传统能源电网的依赖，同时使发电厂能够转向可再生能源。这最终将导致化石燃料使用量急剧下降，因为个人和发电厂/公用事业公司发现更容易完全依赖可再生能源。         
可持续发展的第三点：储存可再生能源以供需要时使用。这使得所产生的可再生能源（例如太阳能）的分布更加平衡，并使可再生能源与导致气候变化的化石燃料来源一样可用作能源。因此，特斯拉的家庭和电网规模的存储通过鼓励减排来帮助缓解气候变化，就像特斯拉太阳能一样。         

可持续电池生产商和回收商  

特斯拉的电池生产  

特斯拉感兴趣的不仅仅是提供用于储能的电池，它还投资于尽可能高效地生产和回收这些电池。         

特斯拉于 2020 年年中，即电池日活动前不久购买了三项与专有电池生产方法相关的专利，在此期间该公司展示了其电池生产工艺的重大升级。2021 年，有消息称，这可能是通过以总计 3 美元购买加拿大一家小型电池生产公司的三项专利来实现的。特斯拉高级副总裁德鲁·巴格利诺(Drew Baglino)表示，通过这一新的专利工艺，到2020年，“公司可以通过重复利用制造组件所需的水，将阴极生产成本降低75%以上。”         

这是一个具有重大影响的发展。高耗水量是许多制造过程中的一个问题，包括电池制造。此外，特斯拉的用水问题也是德国环保人士争论的焦点，当时他们起诉反对特斯拉柏林超级工厂的开业。在此基础上关闭 Giga Berlin 将严重阻碍特斯拉的扩张计划，并将终结特斯拉在欧洲本地生产电动汽车的可能性。尽管特斯拉战胜了环保主义者，但该公司仍然选择使用这种新工艺来制造电池，可能会利用新的节水工艺节省的成本。         

除了减少电池所需的水量外，特斯拉还采取措施减少钴的用量。这对特斯拉和人权来说都是福音，因为这种金属的价格波动很大，可能会损害特斯拉的电池价格稳定性，而且这种金属主要来自劳工实践较差的刚果矿山。         

因此，对于未来的电池项目，特斯拉在使用水和其他自然资源方面的效率，以及避免与剥削性行业相关的资源，将在未来带来更可持续的电池生产，并将减少对环境和资源的破坏。其设施所在的社会。        

特斯拉的电池回收  

自 2021 年以来，特斯拉一直在寻求回收废旧电池中90% 以上的电池材料。这与其与 Redwood Materials 的合作有关，Redwood Materials 是一家私人电池回收公司，其电池材料的回收率甚至比 Tesla 还要高（95%），然后将回收的材料出售给客户。本质上，特斯拉正在参与并推广闭环电池系统，其中所有电池均由回收材料制成。         

特斯拉和其他电动汽车制造商回收电池并使用回收材料制造新电池，最终将减少为电动汽车公司服务的与电池相关的采矿需求，以及采矿对环境造成的危害作为一个行业。正如本文所解释的关于回收代替采矿的好处，回收电池材料将缓解材料供应链的压力，因为所使用的供应将不断循环并在需要时随时可用，而不是被困在地下等待钻孔和挖掘向上。由于在产品生命周期的第一个循环中已经进行了纯化，回收还将使起始材料的杂质更少。回收电池材料的生产很可能会比开采材料便宜得多，因为回收材料的高纯度减少了大多数精炼过程的需要以及使用它所涉及的费用。         

最后，回收材料也可能会在不需要时过量生产和储存，以应对给定回收材料的需求波动。例如，如果再生钴在某一类产品中非常流行，那么需求就会导致再生钴的供应紧张；然而，如果产品需求逆转并且钴需求同样下降，则当这些产品被处置并交给材料回收商时，回收的钴将被简单地储存起来。然后，回收商将锁定回收的钴，等待需求再次激增，以便再次使用。         

特斯拉、雷德伍德和其他紧随其后的公司正在帮助使电池材料的获取过程更加可靠、成本更低、价格波动更小。为此，他们通过推广电池闭环系统来确保电动汽车行业长期不会缺乏此类材料的供应，这从定义上来说是一种可持续的商业模式。       

可持续性的第四点：通过内部电池回收和材料回收合作伙伴关系实现电池供应链的可持续性。随着时间的推移，这将形成一个闭环电池供应链，这将确保特斯拉和其他有兴趣存储可再生能源的公司的电池供应进一步稳定和可持续性，从而有助于增加可再生能源产量，最大限度地减少能源部门对气候变化的影响。         

可持续电动汽车充电提供商  

特斯拉的充电优势  

特斯拉的充电网络已获得美国官方的资助，条件是该公司开放其网络供非特斯拉车主使用。JD Power 表示，与此相关的是，特斯拉充电器的可靠性是无与伦比的。这对于特斯拉来说是双赢的。其充电网络的广泛普及增加了购买电动汽车的吸引力，增加了可用且可靠的快速充电器的供应，同时减少了电动汽车车主的里程焦虑，作为奖励，特斯拉将获得美国政府的资助，以开放其充电器其他电动汽车品牌；这两项成果完全符合特斯拉鼓励电动汽车采用的使命。

更好的是，特斯拉几乎肯定会从非特斯拉车主通过其网络充电获得的收入中大幅削减。考虑到特斯拉充电网络的质量与 ChargePoint 和 EVgo等竞争对手相比，开放其充电网络的举措可能有助于使特斯拉成为美国和国际上首选的电动汽车充电桩，据路透社报道，特斯拉的充电网络是“电动汽车时代的通用加油站”。         

诚然，随着质量可观的竞争对手的到来，特斯拉的崛起和未来的主导地位可能不会无限期地持续下去，但特斯拉在电动汽车充电市场的领先质量不容忽视。其网络的质量优势将确保其在一段时间内保持相当受欢迎，并应能从 ChargePoint 等领先者手中夺取市场份额。同样不容忽视的是，特斯拉目前在直流快速充电领域占据主导地位，到 2021 年底，按安装端口数量计算，特斯拉已占据美国快速充电市场近 60% 的份额；此外，特斯拉还计划在 2022 年进一步更快地扩展其网络，将规模扩大两倍。     

总而言之，特斯拉充电网络的卓越质量、快速充电领先地位以及电动汽车品牌的广泛包容性应该会给特斯拉的收入带来可靠的贡献。         

特斯拉充电业务——财务影响  

考虑到运营特斯拉充电网络的财务影响，特斯拉首席执行官马斯克表示，他的目标是实现 30% 的毛利率或 10% 的盈利能力。如果特斯拉未来的充电站大部分或全部由现场产生的可再生能源供电，并且不花费任何资金购买可再生能源，那么特斯拉将获得更大的充电利润。作为交换，特斯拉只需要花费充电器维修费用，我认为这种费用很低，或者很少发生，或者两者兼而有之，当然，该公司还会花费一次性充电器安装费用。这是我预计特斯拉将走向的方向，因为该公司更喜欢其产品的自我可持续性，并且其超级工厂可能拥有足够的存储和发电能力，以增加现场能源生产，以满足或超过每日充电站的需求。   

如果这是未来的情况，即特斯拉不必为其充电器支付可再生能源费用，那么我会将预计的电动汽车充电财务状况提高至约 60% 的毛利率和 30-40% 的盈利能力。     

在更乐观的情况下，如果其他电动汽车充电选项的整体质量继续较低，特斯拉的电动汽车充电器将可能保持其目前在电动汽车充电竞争中的竞争优势，并以更大的优势成为电动汽车市场的主导加油站。更多电动汽车制造商将效仿福特和通用汽车与特斯拉合作用于访问特斯拉的充电网络，世界上大多数电动汽车都经常使用特斯拉充电器。随着更多此类交易的持续进行，特斯拉的充电收入将加速增长，从而将毛利率和总盈利能力提高到更高的百分比，达到真正类似 SaaS 的水平。虽然我不会猜测这种情况的财务状况，但足以说明，这将使特斯拉的电动汽车充电网络成为该公司更大的摇钱树，同时有助于使电动汽车的续航里程和燃料供应对潜在的电动汽车客户来说不再是问题。 

可持续性的第五点：长途电动汽车出行和便捷的电动汽车快速充电的可持续性，使电动汽车得到广泛采用。由于电动汽车的采用对于取代汽油汽车（最大的碳排放源之一）至关重要，特斯拉的电动汽车充电基础设施进一步促进了电动汽车的采用，这直接有助于减少碳排放并促进人类气候的可持续性。  

可持续汽车保险提供商  

全球汽车保险市场规模达数千亿美元，随着 2030 年的临近，复合年增长率将以高个位数增长。与此同时，特斯拉正在提供并不断发展其特斯拉保险产品以利用这一优势。如果特斯拉保险基于该公司相对于保险竞争对手的数据优势，通过提供更低的价格、更大的便利性、更好的承保范围等而变得比其他汽车保险更受欢迎，那么随着特斯拉汽车的普及，特斯拉保险也会变得普遍，即使特斯拉保险仅限特斯拉汽车。特斯拉将能够在这个不断增长的市场中占据相当大的份额，这可能会带来可观的收入和利润。         

请记住，特斯拉保险的成功增长故事尚未确定。例如，如果按照目前的规模，特斯拉汽车仅占全球汽车保险市场总量的2%，而特斯拉的保险利润率平均约为10%，那么特斯拉每年将获得约140亿美元的收入和14亿美元的利润（今天的汽车保险市场价值 700B X 2% 市场份额 X 10% 利润率）。考虑到特斯拉到 2022 年的收入约为 800 亿美元，净利润约为 120 亿美元，在这种情况下，即使汽车保险市场到 2030 年翻一番，保险也不会成为该公司的重要副业。 

然而，考虑到特斯拉汽车高于平均水平的安全性以及低于平均水平的碰撞率，特斯拉的保险业务可能会比竞争对手维持更高的利润率，因为特斯拉保险不太可能因事故减少而获得消费者赔付在特斯拉汽车中。事实上，特斯拉在其保险产品上可以实现类似 SaaS 的毛利率约为 70%，这意味着从长远来看，类似 SaaS 的净利润率约为 40%。在其他条件相同的情况下，如果市场份额为 2%，这些利润率意味着年净利润为 56 亿美元。 

但还需要考虑其他因素，例如预计到2027 年全球汽车保险市场可能升至近 1 万亿美元；此外，到 2022 年左右，全球汽车保险行业的第一、第二和第三市场份额持有者各占 5% 左右的份额。此外，随着特斯拉扩大汽车生产规模，特斯拉保险将拥有更大的车辆基础，并且可能获得更多的市场份额，为公司贡献收入和利润。         

第六点可持续性：数据驱动的车险利润的可持续性。         

可持续自主和机器人出租车生产商？ 

特斯拉是自动驾驶领域的领导者  

随着期待已久的 Tesla Dojo 超级计算机终于上线，特斯拉将能够比以往更快地处理从其车辆收集的驾驶数据，特斯拉公司允许一些特斯拉电动汽车驾驶员在道路上使用其 FSD 软件的测试版，并收集有关驾驶员在驾驶时如何、何时、何地纠正软件的车辆数据；这种方法允许 FSD 根据真实驾驶员输入的真实数据进行训练。         

对此的常见抱怨至少有两个方面：首先，特斯拉的软件不应该利用客户作为小白鼠来训练其自动驾驶软件，因为向客户提供不完整的自动驾驶软件包来信任他们的安全是不安全的，而且这种方法数据收集相当于对其客户进行不道德的实验；其次，特斯拉使用的摄像头数量有限，其他传感器很少，并且几乎完全没有 LIDAR（“激光成像、检测和测距”的缩写）传感器，MBLY）、Waymo 以及其他支持拥有更多摄像头和传感器以及更多地使用激光雷达的公司。         
正如一位人工智能和机器学习学者对特斯拉自动驾驶优势的解释，特斯拉主要从摄像头收集大量现实世界数据的能力（模仿人类用眼睛看路的方式）使得特斯拉的 FSD 更有可能成为自动驾驶汽车的良好替代品。在现实世界中驾驶时人眼。FSD 对驾驶员对现实世界刺激的反应进行训练，也将使其能够类似地模仿驾驶员的反应。这种双管齐下的方法将使特斯拉的自动驾驶软件成为适用于大多数（如果不是全部）驾驶需求和条件的通用解决方案，使其可以在几乎任何可以由人们导航的道路上使用。         

另一方面，基于激光雷达的解决方案非常适合绘制恒定且不变的道路环境，但由于现实世界中道路上的情况经常变化，基于激光雷达的自动驾驶软件可能无法作为通用自动驾驶软件解决方案。特斯拉基于激光雷达的竞争对手在训练自主软件时可以获取的数据（以行驶里程为单位）也较少，因为特斯拉使用的车队规模要大得多，需要训练的数据要多得多。因此，无论传感器数量或传感器类型如何，特斯拉的竞争对手都将花费更长的时间来训练他们的软件，因为他们在数据收集的关键要素上远远落后于特斯拉。此外，更少的摄像头和传感器意味着更少的可能导致特斯拉自动驾驶功能失效的故障点，与竞争对手相比，特斯拉系统的自发故障可能会减少。当客户在现实条件下对自动驾驶软件进行排名时，这些差异将进一步凸显特斯拉的主导地位，从而推动消费者对特斯拉 FSD 软件的需求，并远离那些日益被视为落后的竞争对手。         

一些人实际上建议，一旦特斯拉在 5 级自动驾驶方面取得成功，竞争对手将尝试从该公司获得 FSD 许可，以便走捷径获得 5 级自动驾驶，从而避开多年昂贵的试错，在内部完成自动驾驶软件。首席执行官马斯克进一步支持了这一观点，他表示愿意在未来将 FSD 授权给其他汽车制造商，几乎肯定会收取使用该软件的费用或其他形式的补偿。        

首先是自治，然后是机器人出租车

当然，特斯拉打算充分利用 5 级自动驾驶软件的创建，允许客户以数千美元的价格将其安装在自己的车辆上以获得完全所有权，或者以几百美元的订阅价格购买。特斯拉的最终目标是让这些客户能够将他们的汽车改装为“机器人出租车”，即收费载客的自动驾驶汽车。马斯克已经提出对于想要参与的车主来说，这是一个基本的商业模式，而且该公司的利润丰厚（私家车毛利率约为 20%，机器人出租车服务毛利率高达 70%）可能会激励特斯拉生产许多车辆仅供公司拥有和运营的机器人出租车使用。一些人得出了合乎逻辑的结论，认为特斯拉可以，甚至应该，使用机器人出租车作为结束私家车所有权的一种方式，让旅行者放弃他们的车辆，无限期地使用特斯拉每英里成本较低的机器人出租车服务。         

不管公司如何将 FSD 货币化，它的完成和作为 5 级自动驾驶软件的使用对于驾车者和行人来说都是非常有益的，如果除了安全之外没有其他原因的话。人们经常用机动车互相残杀——世界卫生组织估计，每年有超过一百万人死于车祸。如果这些可以通过特斯拉或任何自动驾驶公司的 5 级软件来减少，那么它将在未来拯救世界许多悲惨的死亡，并使它们可以通过按一下按钮来预防。         

在这些好处中，特斯拉正式全面推出的 FSD 将使用户能够在车内轻松放松，而无需保持驾驶所需的持续警觉状态，并减少道路上其他鲁莽司机造成的压力，因为用户的汽车会受到影响。能够安全地管理它们。事实上，有了这款软件在道路上的应用，鲁莽的司机本身就会变得非常罕见，因为他们也会将驾驶工作外包给特斯拉的自动驾驶软件。该软件还可以降低人们在其他危险路况或情况下驾驶或骑行的风险，例如在汽车乘员疲倦时的长途旅行中，或在夜间道路难以看清时，或在恶劣天气时使控制汽车变得更加困难。         

5 级软件的诸多好处将使特斯拉的 FSD 和其他自动驾驶产品成为未来驾驶的重要组成部分，因为监管机构承认在车辆中使用该软件可以提高安全性并具有其他优点 - 与安全带一样，自动驾驶软件甚至可能随着监管机构开始充分认识到其好处，它将成为未来道路的一项要求。特斯拉的 FSD 和机器人出租车部署可能会面临Uber和Lyft等乘车行业老牌企业的一些阻力以及自动驾驶软件竞争，但特斯拉的产品将成功颠覆这些公司，并在交通运输行业中为自己赢得相当大的地位，为特斯拉的 FSD 和机器人出租车车队成为道路上的中流砥柱铺平道路，并带来给公司带来了意想不到的巨额收入。         

谈到 FSD/机器人出租车收入，特斯拉评论员 Dave Lee 和 James Douma 讨论了特斯拉机器人出租车用于交通可能产生的财务影响。根据 Lee 和 Douma 的Google Sheet总结了他们的想法和各种假设，他们认为，从选择加入机器人出租车网络的特斯拉车主中抽取 20% 的收入份额，特斯拉在车辆运营期间每辆车每年将获得 121,000 美元。然而，Douma 预计，虽然到 2024 年，道路上最多 10% 的特斯拉汽车将被用作机器人出租车，无论是应车主的要求还是特斯拉专门为此目的而生产的，但特斯拉车队中机器人出租车的比例将飙升至到 2025 年，这一比例将达到 50%，这意味着到 2030 年，特斯拉自动驾驶出租车的比例将会更高。         

我有点不确定如何处理这些可能性，因为不可能知道私人车主的机器人出租车与仅机器人出租车的特斯拉在这十年的后半段之间的区别，或者机器人出租车在特斯拉车队总数中的百分比有多高到 2030 年确实会实现。如果不深入了解这些变量和其他变量，就很难对特斯拉未来的收入来源和该业务的利润份额进行概念化。         

为简单起见，假设特斯拉到 2030 年不再生产自己的机器人出租车，并假设到 2030 年，其车队的 50% 由私人所有者的机器人出租车组成。在这种情况下，2000万辆汽车中的一半为特斯拉带来的每辆车121,000美元的收入将达到1.21万亿美元。从 2025 年开始，特斯拉的机器人出租车收入将逐渐接近这个数字，但到 2030 年，年收入将达到 1.21 万亿美元就该公司而言，这意味着从 2030 年开始，机器人出租车每年运行，特斯拉将像发条一样获得超过 1 万亿美元的收入。这笔收入最终可能会成为特斯拉的纯利润，直接计入公司的利润。         

这个数学似乎违背了现实。一家简单的汽车公司如何才能创造出一种产品或服务，在预估的低端带来超过 1 万亿美元的收入？尽管令人困惑，但这种情况很可能会发生。苹果公司，目前是地球上最有价值的上市公司之一，市值达 3 万亿美元，仅对其旗舰物理设备进行了一些细微的改动，并对其软件以及新的软件包和服务添加了一些新的更新 - 它的收入达 4000 亿美元到 2022 年，特斯拉打算提供以自动驾驶汽车为中心的全新服务，这在交通运输领域尚属首例，并且除了私家车销售和其他业务的收入外，还打算将机器人出租车的收入增加三倍。公司正在计划建立的业务线。如果属实，这是否意味着到 2030 年特斯拉的市值将是苹果的三倍以上，即超过 9 万亿美元？这就是迄今为止数学所暗示的内容。         

当然，这些计算中的假设可能在下行方面是错误的，但在上行方面也可能是错误的。无论如何，特斯拉的机器人出租车收入对于特斯拉来说每年都将是轻而易举的收入，这一切都基于该公司成功解决了 Autonomy 问题。         

可持续发展的第七点：通过开发、部署通用自动驾驶软件并实现货币化，保持交通行业领导地位的可持续性。       

可持续的自动化劳动力提供商？ 

虽然这无疑是特斯拉正在进行的更具投机性的开发项目之一，但它有可能很快产生大量需求。随着婴儿潮一代的年龄开始达到平均死亡年龄，我们可以合理地推断，从 2024 年（1946+78）及以后开始，婴儿潮一代将开始大量死亡，导致人口迅速下降。         

随着时间的推移，随着婴儿潮一代的死亡，富裕国家的劳动力可能需要额外的劳动力来取代他们——除非这些国家的移民政策或出生率发生变化，否则这些劳动力可能不容易获得。因此，需要甚至可能更愿意使用某种形式的劳动力补充（例如机器人）来弥补这一差距。特别是有了机器人，他们可以从事连续几代普通工人乐意放弃的工作，转而从事婴儿潮一代留下的工作类型。埃隆·马斯克将这种劳动力转移描述为机器人承担重复、无聊或危险的任务/工作，让人们自由地去做他们真正喜欢的事情；他进一步声称，随着劳动的自动化，“体力工作的未来将成为一种选择。” 随着基本劳动的自动化，人类确实可以自由或被迫从事其他活动。         

根据人们的观点，这可能意味着那些财务稳定依赖于并且仍然依赖于这些可能被自动化取代的工作类型的人将被剥夺继续从事此类工作的机会；这也可能意味着，随着此类工作退出就业市场，这些人会选择追求更具吸引力和更安全的追求，在意想不到的职位中寻找新的利基，或填补半退休的婴儿潮一代在劳动力中留下的空缺。         

无论人们的观点如何，有能力的机器人“工人”的操作成本都会比人类工人低，因为他们不需要医疗保健、食物或工资来工作，只需要充电、修理和维护。此外，它们的工作效率可能会更高，因为它们可以全天候工作，除了给电池充电外没有休息时间，而且永远不需要休假或病假。如果特斯拉批量生产它们，许多公司购买它们只是为了降低成本和增加利润，因为劳动力成本占生产产品或部署服务成本的很大一部分。这将为特斯拉带来大量收入，并最终带来利润。         

简而言之，就人形机器人劳动力而言，如果特斯拉建造了它，他们就会来，而且特斯拉肯定正在建造它。如果从中长期来看，人口下降是比人口过剩更大的威胁，那么人类劳动力可能需要用机器人工人来补充，以防止全球生产力因在世工人数量减少而大幅下降。这种转变可能会给劳动力市场带来一些可能的附带好处，并可能改善许多未来工人的生活，使特斯拉的人形机器人成为劳动力的游戏规则改变者未来几十年的力量。         
可持续性第八点：劳动力和全球生产力的可持续性。       

可持续通用人工智能创造者？ 

这是特斯拉正在努力的最具投机性的发展。正如埃隆·马斯克推测的那样，“特斯拉人工智能可能会在通用人工智能中发挥作用，因为它可以针对外部世界进行训练，特别是随着[特斯拉的人形机器人]擎天柱的出现。”         

尽管听起来很梦幻，但这绝非不可能。亚马逊试图为特定实体提供数据服务，加上该业务模式的失败，迫使它创建一个新的解决方案，为我们现在所知的亚马逊网络服务奠定了基础。事实上，亚马逊的内部运营和需求导致该公司无意中创建了一个云存储和云计算的巨头。因此，特斯拉的数据密集型和计算密集型软件需求的复杂性可能会导致该公司创建能够为自己“思考”的软件，可以说，在大多数或所有给定场景中，以便处理这些需求，即AGI的创建。         

不过，我们应该记住，关于如何以及为何创建 AGI 的完整故事尚未撰写。它很可能是特斯拉其他业务偶然创建的，马斯克正在建立自己的人工智能公司xAI，试图开发人工智能项目与Google、Meta、微软等公司竞争。马斯克新事业的最终目标是引导人工智能在未来不再伤害人类。由于马斯克通过这家新公司更加集中地开展人工智能工作，因此 AGI 可能首先是在该设施中创建的。尽管如此，如果特斯拉成为 AGI 的诞生地，该公司同样会尽最大努力训练其人工智能，使其不伤害人类，因为马斯克仍然领导着特斯拉，并将指示该公司引导任何特斯拉诞生的 AGI 成为人类的盟友。         

此外，如果特斯拉创造了它，特斯拉不仅将作为第一家从头开始创建 AGI 的公司而载入史册，而且特斯拉还能够部署这个AGI从事无数的追求。该公司可以在其所有设备中利用其 AGI 作为故障排除器/问题解决器，以防设备严重拉伤、损坏或其他不利的操作条件；它可以将这种 AGI 作为高级虚拟助手进行营销，将亚马逊 Alexa 或苹果 Siri 的最佳品质与最著名的人工智能进步相结合，超越微软/OpenAI 的 ChatGPT；它还可以让其他公司许可其 AGI 做他们想做的事，并从该收入流中获得几乎纯利润。

作为一种无私的举动，特斯拉甚至可以在一些限制条件下开源其 AGI，就像它过去对电动汽车专利所做的那样。特斯拉从内部创建 AGI 中获得的可能性和收入既诱人又未知，但由于对可能的用例缺乏明确性，特斯拉从 AGI 中赚取的金额很难估计，几乎可以肯定的是，特斯拉将赚到的钱将大得难以想象。

总结一下本节，特斯拉的武器库中像 AGI 这样强大且多功能的东西可能在短期甚至中期没有明确的用例，但在未来的某个时候，如果特斯拉创造了它，AGI 可能会变得非常有用对于公司以及许多公司和组织来说，特斯拉应该选择开源它。AGI 的未知功能可能使其对公司非常有价值，并可能以我们今天无法预测的多种方式获得回报。AGI 可以赋予特斯拉解决问题的能力，而其他公司没有这项技术就无法做到这一点，因此它可能会为该公司带来一定的灵活性或竞争优势，以解决各种不可预见的未来问题，或利用其他方式错过的机会。      

然而，根据首席执行官埃隆·马斯克的担忧和优先事项，特斯拉对创建通用人工智能的最大贡献可能是确保它不会失控并杀死任何人，这对于物种和人工智能产品来说肯定是可持续的。        

可持续性第九点：利润丰厚、灵活、亲人类的AGI的可持续性。        

关于推测特斯拉未来业务的说明   

对于特斯拉正在进入的投机性更强的领域，他们的投机程度取决于人们对特斯拉希望在这些领域销售的产品的预期需求水平。

自主软件是该公司投机项目中投机性最低的，因为让汽车带你去你想去的地方的需求早已确立。出租车司机、私人司机和其他司机本质上是拟人化的自动驾驶软件程序，更容易出错，并且需要食物和工资。如果特斯拉的自动驾驶软件开发到 5 级自动驾驶，特别是如果它降低了每英里的交通成本，那么这些职位的替代，以及私家车和驾驶实践的可能替代，都是可以预见的结果。         

特斯拉的人形机器人需求不太明显，但由于自动化劳动部分列出的好处而非常存在，例如不需要工资、医疗保健、休假或食物，可以一直操作，只需支付费用能源和维修成本等。众所周知，特斯拉机器人可能会完全取代人类工人，但大多数工人不太可能被取代，并且在某些领域替换的理由是可靠的以及某些任务；此外，随着二战后一代人从本十年开始大量死亡，机器人可能会成为填补发达国家和世界各地二战后一代人死亡造成的劳动力市场空白的首选方式。因此，对特斯拉机器人相对成功的猜测是有根据的，对于特斯拉的通用人工智能，我不确定它可能存在什么需求。AGI 可用于复杂的任务，例如根据给定条件预测地缘政治和经济事件的未来结果及其对未来几十年的影响，也可用于简单的事务，例如规划一个人的一天，例如高端日历应用程序。对于一种以前从未以任何形式存在过的革命性产品或创新来说，可能的需求可能与所有人类活动的需求一样大：无限。另一方面，它可能无法引起消费者的兴趣和需求，从而导致巨大的失败。这就是为什么我认为特斯拉的 AGI 开发是该公司最具投机性的项目；目前对它的需求根本不可知。         

对于所有这些潜在的高需求产品，特斯拉的成功当然取决于该公司是否能够创造和销售大量满足这种需求的产品/服务，就像该公司成功销售大量电动汽车来满足人们的需求一样。         
 

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结论

虽然特斯拉现在或未来参与的一些业务有些投机性，但预计几乎所有业务在未来几年都会出现稳定或增长的需求。以预计的就业增长为代表，美国乃至世界大部分地区的劳动力需求在未来十年内都将增加，这可能有利于特斯拉机器人的销售。电动汽车需求的增长已经被人们津津乐道，这提振了特斯拉的电动汽车销量。         

由于特斯拉在每个市场的增长预期呈 S 型曲线，该公司应该有显着的上涨空间；特斯拉要么在新兴、不断扩大的市场中占据主导地位，并销售产品以利用这些市场机会（例如，电动汽车销售、电网规模存储），要么迅速从成熟市场的现有企业手中夺取市场份额（例如，汽车保险、出租车/乘车）冰雹）。该公司致力于扩大其在多个业务和行业的影响力，沿着多条 S 曲线发展。         

作为一家拥有大量当前和未来利润丰厚的项目的公司的股票，再加上强大执行力的历史，分析师认为特斯拉是所有长期投资者的强力买入对象。

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