以下是Caleres(纽约证券交易所代码：CAL)背负沉重债务的原因

沃伦·巴菲特(Warren Buffett)曾说过一句名言：波动性远非风险的代名词。当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看它对债务的使用，因为债务过重可能导致破产。我们可以看到，Caleres，Inc.(纽约证券交易所代码：CAL)在其业务中确实使用了债务。但更重要的问题是：这些债务造成了多大的风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果一家企业无力偿还贷款人的债务，那么它就只能听从贷款人的摆布。如果情况真的变得很糟糕，贷款人可以控制业务。然而，一种更常见(但仍然昂贵)的情况是，一家公司必须以低廉的股价稀释股东的股份，才能控制债务。然而，通过取代稀释，对于需要资本投资于高回报率增长的企业来说，债务可以成为一个非常好的工具。当我们检查债务水平时，我们首先同时考虑现金和债务水平。

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您可以点击查看更多详细信息的下图显示，截至2023年4月底，Caleres的债务为2.915亿美元，低于一年内的3.05亿美元。然而，它确实有3620万美元的现金来抵消这一点，导致净债务约为2.553亿美元。

根据最新报告的资产负债表，Caleres有8.793亿美元的负债在12个月内到期，4.869亿美元的负债在12个月后到期。作为抵消，它有3620万美元的现金和1.60亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，它的负债总额比现金和短期应收账款的总和多11.7亿美元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司9.271亿美元的市值，我们认为股东们真的应该关注Caleres的债务水平，就像父母第一次看孩子骑车一样。在该公司不得不迅速清理其资产负债表的情况下，股东似乎可能会遭受广泛的稀释。

我们使用两个主要比率来告知我们相对于收益的债务水平。第一个是净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，第二个是其息税前收益(EBIT)覆盖其利息支出(或简称利息覆盖)的多少倍。这样，我们既考虑了债务的绝对量，也考虑了为其支付的利率。

Caleres的净债务与EBITDA之比较低，仅为0.99。它的息税前利润是利息支出的12.1倍。因此，你可以辩称，它不会受到债务的威胁，就像大象受到老鼠的威胁一样。如果管理层不能防止去年息税前利润削减22%的情况重演，其适度的债务负担可能对Caleres至关重要。当一家公司看到盈利下滑时，它有时会发现与贷款人的关系变得糟糕。当你分析债务时，资产负债表显然是你关注的领域。但未来的收益将决定卡莱斯未来保持健康资产负债表的能力，这是最重要的。因此，如果你想看看专业人士的想法，你可能会发现这份关于分析师利润预测的免费报告很有趣。

最后，尽管税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，我们显然需要看看息税前利润是否会带来相应的自由现金流。在最近三年中，Caleres记录的自由现金流相当于其息税前利润的65%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这大致是正常的。这种自由现金流使公司在适当的时候处于偿还债务的有利地位。

考虑到Caleres试图(不)增长息税前利润，我们肯定不是很热情。但从好的方面来看，它的利息覆盖是一个好兆头，让我们更加乐观。一旦我们考虑到以上所有因素，在我们看来，卡莱雷斯的债务似乎让它变得有点冒险。有些人喜欢这种风险，但我们注意到了潜在的陷阱，所以我们可能更喜欢它背负更少的债务。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务最多。然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。例如，Caleres有两个警告信号，我们认为您应该注意。

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