雅培实验室(纽约证券交易所股票代码：ABT)似乎非常明智地使用债务

传奇基金经理李路(Charlie Munger支持)曾说，最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。当你考察一家公司的风险有多大时，考虑它的资产负债表是很自然的，因为当一家企业倒闭时，债务往往会涉及到它。与许多其他公司一样，雅培实验室(纽约证券交易所代码：ABT)利用债务。但真正的问题是，这笔债务是否让该公司面临风险。

一般来说，只有当一家公司不能轻易偿还债务时，债务才会成为一个真正的问题，无论是通过筹集资金还是用自己的现金流。资本主义的一部分是“创造性破坏”的过程，破产的企业被银行家无情地清算。然而，更常见(但代价仍然高昂)的情况是，一家公司必须以极低的价格发行股票，永久性地稀释股东的股份，只是为了支撑其资产负债表。然而，通过取代稀释，对于需要资本投资于高回报率增长的企业来说，债务可以成为一个非常好的工具。当考虑一家企业使用了多少债务时，首先要做的是把现金和债务放在一起看。

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下面的图表显示雅培实验室在2023年3月有170亿美元的债务，与前一年大致相同。您可以点击查看更多详细信息。另一方面，它拥有95.3亿美元的现金，导致净债务约为74.9亿美元。

根据最近一次报告的资产负债表，雅培实验室有145亿美元的负债在12个月内到期，220亿美元的负债在12个月后到期。作为抵消，它有95.3亿美元的现金和60.2亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，其负债比现金和(近期)应收账款之和高出210亿美元。

当然，雅培实验室拥有1858亿美元的庞大市值，因此这些负债可能是可控的。话虽如此，很明显，我们应该继续监控它的资产负债表，以免它变得更糟。

我们通过查看公司的净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，并计算其息税前收益(EBIT)支付利息支出(利息覆盖)的容易程度，来衡量公司的债务负担与其盈利能力的关系。这种方法的优点是，我们既考虑了债务的绝对数量(净债务与EBITDA之比)，也考虑了与债务相关的实际利息支出(及其利息覆盖率)。

雅培实验室的净债务仅为其EBITDA的0.70倍。它的息税前利润是利息支出的24.1倍。因此，你可以辩称，它不会受到债务的威胁，就像大象受到老鼠的威胁一样。还好雅培实验室的负担不是太重，因为它的息税前利润比去年下降了26%。收益下降(如果这种趋势持续下去)最终可能会使规模不大的债务面临相当大的风险。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务最多。但最终，未来业务的盈利能力将决定雅培实验室能否随着时间的推移加强其资产负债表。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，尽管税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，有必要检查这笔息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。在过去的三年里，雅培实验室记录的自由现金流相当于其息税前利润的92%，这比我们通常预期的要强。这使其在偿还债务方面处于非常有利的地位。

好消息是，雅培实验室证明有能力用息税前利润来支付利息支出，这让我们感到高兴，就像毛茸茸的小狗对待蹒跚学步的孩子一样。但严酷的事实是，我们对其息税前利润增长率感到担忧。我们还应该注意到，像雅培实验室这样的医疗设备行业公司通常会使用债务，而不会出现问题。综合上述因素，雅培实验室可以相当轻松地处理债务，这让我们感到震惊。当然，虽然这种杠杆可以提高股本回报率，但它确实带来了更多风险，因此值得关注这一点。当你分析债务时，资产负债表显然是你关注的领域。然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。例如，我们发现了雅培实验室的一个警告标志，你在投资这里之前应该注意。

归根结底，关注那些没有净债务的公司往往更好。你可以访问我们的这类公司的特别名单(都有利润增长的记录)。这是免费的。

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