美股即将迎接疲软的财报季，AI交易热潮会衰退吗？

随着财报季本周正式拉开帷幕，投资者开始评估美国股市能否在企业利润低迷的背景下维持涨势。

一年多来，企业一直在与持续的通货膨胀、消费需求紧张和美联储加息作斗争。投资者正在关注下一轮报告，以深入了解企业利润如何保持，以及这是否使股价相对于其价值显得昂贵。

美国股市在2023年的表现超出预期，标普500指数上涨15%，纳斯达克综合指数上涨31%，创下40年来最好的一年开局。

分析师预计标准普尔500指数成分股公司的盈利连续第三个季度下降。根据瑞银（UBS）的数据，市场普遍预计，标准普尔500指数成份股公司的每股收益将较去年同期下降约7%，这将是自2020年以来的最大跌幅。在11个行业中，非必需消费品和通信服务是预计第二季度盈利大幅增长的两个行业。

与此同时，高盛（Goldman Sachs）预计，标准普尔500指数成分股公司10个季度以来也将首次出现收入同比零增长。

高盛（Goldman Sachs）首席股票策略师戴维•科斯汀（David Kostin）在7月7日的一份报告中写道：“自第二季度开始以来，美国经济增长一直保持强劲，这在我们自上而下的模型中解释了大部分销售增长。”“然而，大宗商品价格走弱和通胀下降可能会限制企业的定价能力，这对标准普尔500指数成分股的销售增长构成了越来越大的阻力。”

从主题上讲，人工智能可能会受到投资者更多的关注。高盛（Goldman Sachs）认为，在上个财报季人工智能领涨之后，本季度投资者将更多地关注这些人工智能承诺是否开始转化为有意义的利润——以及何时可以实现。在今年春季的银行业危机之后，消费者的健康状况和金融体系的状况也将是值得关注的关键主题。

总体而言，如果预期一开始就足够低，盈利下降仍可能推动股市上涨。不过，分析人士对这种情况是否属实持不同意见。

高盛和瑞银都强调，第二季度收益的“门槛很低”。高盛认为，企业将能够达到这一预期，而瑞银则认为，在这一标准之下，企业每股收益的缺口不到1%。

分行业来看，Evercore ISI指出，一些股票的上涨门槛较低，但对于整体科技股而言，英伟达股价在上季度报告后的人工智能热潮中飙升，为下一季度的企业盈利设定了很高的门槛。

Evercore ISI策略师朱利安•伊曼纽尔在周末的一份客户报告中表示：“英伟达此前的业绩预期喜人，促使重增长的纳斯达克市场上修盈利。”Emanuel还强调，上季度财报公布后24小时内，企业股对业绩优于预期的正面反应较少，而不及预期的企业股价对业绩下滑的反应则较大。

预计第二季度财报仍有一线希望。高盛和瑞银在第二季度收益预测中都使用了“底部”一词，强调2023年第二季度可能是盈利同比最糟糕的时期。科斯汀表示：“与过去5个季度不同，预期收益修正似乎已经触底。”他指出，从长期来看，标准普尔500指数的回报往往遵循前瞻性的收益预期。

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