一文看懂FINI推出对港股打新的影响

FINI概述

FINI (Fast Interface for New Issuance) 是香港交易所开发的全新平台，让市场参与者及监管机构于同一平台上共同管理首次公开招股（下称公开招股）的结算流程。

FINI使公开招股结算流程更现代化，及大幅地缩短新股定价至开始交易的时间。让投资者更快地获得新上市股份，降低市场风险并提高市场效率。

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FINI里程碑

香港交易所已在6月中完成FINI外部用户测试，下一步将分别于7月和8月安排市场实习及市场演习，模拟市场利用FINI平台进行互动及处理首次公开招股结算的各项程序，为市场在10月全面转用FINI平台进行最后准备工作。

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FINI意义

早在2020年11月，香港交易所刊发了框架咨询文件，阐述将香港首次公开招股结算程序现代化的愿景。建议增设名为FINI（Fast Interface for New Issuance）的新平台，以解决新上市「最后环节」的多项瓶颈及痛点，即公开招股的认购、配发、监管审阅、结算及接纳交易过程所牵涉的机制及技术。

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FINI优势

FINI以云端平台架设，首次公开招股中的保荐人、包销商、法律顾问、银行、结算所参与者、股份过户登记处及监管机构等不同持份者将能够以电子化方式合作以及履行各自在有关首次公开招股中的职责。

港交所公布的相关资料中阐述到，该系统有如下优势：

1、公开招股的认购、定价与开始交易之间的时差会缩短。这可减少发行人、其现有股东及新投资者所面对的市场风险，让香港与其他领先的国际证券市场的一贯做法对齐。

2、数码化互动将减低公开招股结算程序的操作风险；让市场参与者之间实时共享数据，又将若干工作流程自动化，并且便利结算过程中的合规监管及监督。

FINI将新股定价与股份开始交易之间的时间由五个营业日（T+5）大幅缩短至两个营业日（T+2）。FINI将对香港首次公开招股的结算流程进行全面现代化和数码化改革，提升效率并推动香港作为全球集资中心的长远发展。

图例：FINI 的经修订「T+2」公开招股结算时间表

此外，新平台也将引入全新的公开招股资金预付模式，有助减少超额认购新股所冻结的资金。

香港交易所于咨询文件中介绍的POMAX概念：公开招股中公开发售的最高回补金额。

POMAX代表在抽签后由一名结算参与者的客户获配发公开发售的全部股份，而所有其他结算参与者均不获配发任何股份的极端情况下，以计算方式得出该名结算参与者可获公开招股发行人配发的最高股份数额。从公开招股发行人的角度来看，只要每名结算参与者均预设其总认购（DCP）的POMAX，则所有可能的配发均有所需的全数资金来进行结算。因此，香港交易所建议，若结算参与者于公开发售期结束时DCP 超逾POMAX值，结算参与者则不再需要全数预先支付DCP。

香港交易所认为，和市场参与者亦普遍同意，有关机制可让不少经纪及银行大大降低在「巨型」公开招股时为满足客户对股份的需求而冻结的流动资金，以这亦使公开招股资金成本降低，从而更能真实地反映所涉及的实际信贷消耗量。

图例：通过预设资金压缩节省的流动资金

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。