高盛降工行、农行评级至“沽售”，建议买邮储银行

高盛发表研究报告，表示与2013至2015年的周期相似，银行在下行周期开始时会致力维持股息，然后在股息、资本和拨备三者无法很好平衡时，将优先考虑资本和风险缓冲而放弃股息目标，预计内银在2023至2025年将面临类似挑战及重覆派息模式。

市场普遍认为大型银行的估值较低，但高盛指出在地方政府债务所带来的利润率风险及信贷投资组合损失加大的影响下，可能会削弱盈利增长，内银或迎来进一步调整。

高盛将今明两年大型银行拨备前利润预测下调5%及6%，同时计及股息减少的风险，目标价平均下调1%。该行认为，邮储银行 $01658.HK 领先于同业的盈利前景和稳定的股息支付被低估，将评级从「沽售」上调至「买入」，目标价由4.06元上调至5.8元。

同时高盛将农业银行 $01288.HK 评级从「中性」下调至「沽售」，目标价由2.62元下调至2.45元，认为农行面临较大的股息减少风险。

高盛维持建行 $00939.HK 「买入」评级，工行 $01398.HK 评级从「买入」下调至「沽售」，目标价分别下调至5.81及3.55元。