“运动科技第一股”来了！Keep下周登陆港股，软银、高盛为投资方

港交所近日披露，在线健身平台Keep将于7月12日登陆港股，中金公司为独家保荐人，冲刺“运动科技第一股”。

招股书显示，Keep已与基石投资者奋达科技、福清胜德、群鑫机械订立基石投资协议，基石投资者已同意认购总金额为7654万港元的发售股份。

Keep的主要产品包括在线健身内容、智能健身设备和配套运动产品。根据灼识咨询报告，于2022年，按月活跃用户及用户完成的锻炼次数计算，Keep是中国及全球最大的在线健身平台。

根据灼识咨询报告，于2020年、2021年及截至2022年，公司平台的平均月活跃用户分别为29.7百万、34.4百万及36.4百万。于2022年，公司的月活跃用户分别在公司平台总共记录约21亿次锻炼次数。

于往绩记录期间，会员订阅及在线付费内容的收入有所增加，此乃由于平均月度订阅会员增加及会员渗透率不断上升。于2020年、2021年及2022年，每名月活跃用户收入（指总收入除以当期平均月活跃用户）分别为人民币37.2元、人民币47.1元及人民币60.8元。

从收入来源看，Keep收入主要来自于自有品牌产品、会员订阅及线上付费内容，以及广告和其他服务。2022年，这三项内容分别占Keep总收入的51.4%、40.4%和8.2%。

2019年、2020年、2021年及2022年，公司收入分达到6.63亿元、11.07亿元、16.2亿元及22.12亿元，同期毛利分别为2.73亿元、4.99亿元、6.77亿元及9亿元，毛利率分别达到41.1%、45.1%、41.8%及40.7%。非国际财务报告准则计量下经调整亏损净额分别为3.66亿元、1.06亿元、8.27亿元及6.67亿元。

市场规模方面，根据灼识咨询报告，中国的在线健身市场于2021年达到人民币3,701亿元，预计2026年将增至人民币8,958亿元，复合年增长率为19.3%。

2021年至2026年，在线健身会员及健身内容产生的收入预计将以30.8%的复合年增长率增长，显着高于同期线下健身会员及健身课程6.2%的复合年增长率；在线健身装备及服饰产生的收入预计将以23.9%的复合年增长率增长，而同期线下健身装备及服饰销售的复合年增长率为3.3%。

从競爭格局来看，根据灼识咨询报告，以2022年的平均月活跃用户及平均月度订阅会员数计，Keep在中国在线健身平台中排名第一。此外，根据灼识咨询报告，以2022年的锻炼次数计，Keep在在线健身平台中亦排名第一。

值得注意的是，招股书显示，于2014年9月至2021年12月期间，Keep进行了九轮融资，投资方不乏明星资本，包括软银、高瓴、高盛以及腾讯投资等。IPO前，GGV纪源资本持有Keep 14.73%的股份，为最大机构投资方

展望未来，Keep招股书也提及了公司发展的若干风险，包括日后可能继续产生亏损及现金流出净额，业务收集及存储大量数据所伴随的授权访问及使用不当风险。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。