复盘大事件！“三万亿”苹果是怎样炼成的？

6月最后一个交易日，苹果公司股价再创新高，以收盘价算，市值首次突破3万亿美元。此前，苹果公司市值曾在2022年1月盘中短暂突破3万亿美元。此次公司市值再次突破并在收盘时站上整数关口，引发了市场对于苹果公司未来的遐想。

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业绩持续向好

苹果公司由史蒂夫·乔布斯和斯蒂夫·沃兹尼亚克等于1976年创立，主要业务为开发和销售个人电脑。公司在1980年上市。上市初期，苹果公司市值仅为18亿美元左右。1985年，苹果公司创始人之一的乔布斯离开公司，公司一度濒临破产。1997年，乔布斯重回苹果，并在2001年发布了音乐播放器iPod，iPod热销拯救了困境中的苹果。2007年，随着划时代的智能手机iPhone第一代发布，苹果公司也开始走向复兴之路。当年，苹果公司市值首次突破1000亿美元。

2011年8月24日，乔布斯辞去苹果公司首席执行官职务，董事会任命原首席运营官蒂姆·库克为公司的新任首席执行官。

库克上任后，并未对公司的产品战略进行过多改变。但长期主导苹果供应链的库克，开始把苹果公司生产基地转移到亚洲。库克认为，高科技公司支出的大头是零部件采购以及管理服务供应链和数百个公司的组建，而亚洲的工厂“扩大或缩小规模的速度比较快”，并且“亚洲的供应链比美国强”。来自中国的富士康，便在此后苹果的生产转移中成为了其全球最大的代工合作伙伴。

库克任内，没有对苹果最重要的产品线iPhone进行大变动，而是选择将原来的单一机型不断扩大。2014年，库克力排众议推出尺寸扩大了的iPhone 6，这款手机帮助苹果成为2014年世界上最赚钱的公司。此外，苹果还推出了SE系列，瞄准那些喜欢iPhone却对价格望而却步的用户群。随后，iPhone Pro 和iPhone Pro Max等一系列机型极大满足了潜在消费者的需求。iPhone系列收入也从2012财年805亿美元，增长到2022财年的2055亿美元。

此外，库克还不遗余力地推动苹果公司软件和服务的收入增长。2016年，苹果公司的服务收入首次超过Mac，成为公司仅次于iPhone的第二大营收来源。到了2022年，软件和服务收入占比已经达到19.8%，远超Mac和iPad的收入比例。

库克任内，除了扩大iPhone产品线外，2015年推出的Apple Watch和2016年推出的AirPods则让苹果在手机和电脑外，在可穿戴设备上获得了新的增长点。

产品线的完善和良好的成本控制能力，让苹果公司的业绩持续向好。2012财年，库克上台后第一个完整年度，苹果公司的收入是1565亿美元，净利润是417亿美元。到了2022财年，苹果公司收入3943亿美元，净利润998亿美元。

高超财技亦是市值暴涨密码

除了经营数据持续向好，苹果公司的高超财技，也对公司的市值增长功不可没。

在乔布斯任内，苹果公司从未支付过股息，即使股价持续上涨，华尔街仍把苹果称为“铁公鸡”。库克上任后，一改乔布斯“吝啬”风格，持续进行分红。自2012年以来，苹果公司累计分红金额1350亿美元，约占公司同期净利润18%。

不仅持续分红，苹果公司还频繁回购股票。根据标普全球市场情报公司（S&P Global Market Intelligence）的数据，过去10年，苹果公司的股票回购规模合计达到5730亿美元，保持美国上市公司的历史最高纪录。今年5月份，苹果公司在发布季度报告后，再次宣布董事会已批准追加900亿美元用于股票回购。由于流通股数量减少，尽管今年6月以来，苹果股价频频创新高，但总市值却直到6月30日才再次突破3万亿美元。

通过回购股票和分红，苹果公司主动减少了市场上流通股数量，以此来推高自身股价，并将资金返还给投资者。

除了回购和分红，苹果公司还先后在2014年6月和2020年8月两次拆分股票，公司股价得以显著下降，并获得更多中小投资者的青睐。

新兴市场是未来

在消费者和投资者翘首以盼多年后，苹果公司终于在2023年6月推出首款头显Vision Pro。这是一款具备多个摄像头，用户用手势、眼睛或者语音就可操作控制，并用来工作、娱乐、沟通的新一代电子产品。Vision Pro的功能让人眼花缭乱，颇有第一代iPhone爆款的潜质。但其高达3499美元售价，仍然让大部分普通人望而却步。但即使市场前景不被看好，苹果公司总算如市场所愿，拿出了一款真正的头显产品。

在发布首款头显产品的背后，则是苹果公司在相关领域积累的大量技术。在过去10年，苹果陆续收购了十家AR/VR公司，涉及传感器、AR软件、AR内容生态甚至是AR镜片等多个方面，包括瑞典面部识别技术公司Polar Rose、以色列实时3D运动捕捉公司PrimeSense、德国增强现实技术公司Metaio、瑞士面部识别技术公司Faceshift、NextVR、VR初创公司Spaces等。同时，苹果公司还申请了许多的相关专利，目前苹果已经披露的相关专利和功能不下百项，仅2021年苹果就已连获11项AR相关专利。

天风证券的研报就认为，AI时代Vision Pro有望重构PC行业。专用操作系统visionOS为空间计算而生，极大赋能3D内容生产和创作，发布会后真机硬件体验超WWDC发布会2D显示，天风证券认为创作生态友好和真机使用体验超预期，Vision Pro有望成为个人计算平台划时代产品，重构PC行业，引领PC步入空间计算时代。

国元国际分析师杨森也认为，Vision Pro目前主要面向生态开发者销售，助其开发适用的软件应用，进而逐步构建起苹果MR生态圈，因而对苹果公司2023年、2024年的业绩贡献尚不显著。但随着生态应用逐渐成熟、硬件迭代完善使用体验，头显业务有望成为公司新的增长赛道。

此外，在智能汽车席卷全球的背景下，苹果公司何时推出电动汽车成为下一个令人关注的增长点。

2008年，乔布斯就曾打算研发自主汽车品牌iCar。到了2014年，苹果高调启动汽车项目，并命名 “泰坦（Titan）计划”。从某种程度上看，“泰坦计划”是苹果灵魂人物乔布斯的“遗愿”。

随后，苹果公司组建了200人左右的豪华团队。而为了造车大业，苹果不惜动用庞大资源到处挖角。克莱斯勒、特斯拉、福特等多家公司的动力测试和混合电动系统工程师都被挖走，而且由于苹果激烈挖角，特斯拉CEO马斯克甚至还在2015年公开嘲讽苹果，称苹果为“特斯拉的坟墓”——凡是被苹果挖走的特斯拉人才，都会走向平庸，甚至还有企业和苹果打了挖角官司。

8年时间过去，苹果公司造车负责人换了一任又一任，造车思维在整车和软件之间摇摆不定，造车路线也在自造和代工之间纠结不已，却连一辆车都没有出现在公众面前。就连一向对苹果持乐观态度的郭明錤，也认为苹果不会很快推出汽车，一切进展顺利的话，也要等到2025–2027年。

此外，苹果公司在印度等新兴市场的发展同样是其潜在的增长点。

在今年财报会议上，库克就表示，尽管总体收入有所下降，但公司在全球许多国家的销售额都创下了新纪录，包括墨西哥、印尼、菲律宾、沙特、土耳其、阿联酋、马来西亚、巴西以及印度。库克还在近期访问了印度，苹果公司刚刚在那里开设了首家实体零售店，库克甚至将印度视为下一个中国。在财报会议期间，印度被提及了大约20次。

库克说：“我在印度确实看到很多人成为中产阶级，我希望我们能说服他们中的部分人购买iPhone，我们对此拭目以待。我真的觉得印度正处于一个转折点。”