美联储“沉冤得雪”？就算提前加息，通胀也不会更低！

最新研究发现，即使美联储提前九个月开始加息，现在美国通胀也不会更低。

彭博美国经济研究主管戴维·威尔科克斯(David Wilcox)使用新的经济模型进行模拟，他发现，就算美联储早在2021年第二季度就开始加息，2023年第一季度的CPI通胀同比仍会上升5.9%，与今年一季度的实际数值5.8%相差不大。威尔科克斯写道：

“即使美联储的反应速度快得多，我们也会经历1970年代以来最严重的通胀爆发……根据模型，要完全阻止通胀问题，美联储将不得不让经济经历一场非常严重的衰退。”

根据模型模拟，更早加息会让通胀在去年第三季度达到7.6%的峰值，而不是第二季度就达到8.6%的峰值。但威尔科克斯指出，虽然峰值差距有点大，但也不至于完全改变游戏规则。

在此轮高通胀周期中，美联储误判通胀走势、初期在收紧货币政策方面的滞后以及后续不得不快速大幅加息的做法遭到不少批评。不少人质疑，如果美联储更快作出反应，是否能够避免通胀像现在一样顽固？是否能够避免需要加息至如此高的水平？

2020-2021年疫情期间，在供应链受限、宽松货币政策和刺激性财政政策的影响下，通胀一路上升。2021年10月，美国CPI同比涨幅已经达到6.2%，是1990年以来的最高水平。

但是，在通胀上升过程中，美联储主席鲍威尔一直坚称通胀上升只是“暂时性”的，随着疫情导致的供需失衡消散，通胀就会回归低位。然而，鲍威尔期待的通胀回落一直没有出现。

2021年11月30日，鲍威尔才终于开始承认，尽管预计通胀会有所缓和，但是继续将物价压力描述为“暂时性”已经不再可取。当天，鲍威尔在国会听证会中承认，

“我认为现在可能是时候放弃这个词了，以便我们能够更为清晰的表达意思。”

随后，美联储又等待了整整四个月，终于在2022年3月开启了本轮加息周期。2022年5月，美联储前主席伯南克在接受采访时称，美联储采取行动太晚，无法遏制目前已达到自1980年代以来最高水平的通胀。他说，“是的，这是一个错误，我认为他们同意这是一个错误。”

如今美联储已经累计加息500基点，虽然鲍威尔明确表示年底前还有两次加息的空间，但是此轮加息周期明显接近尾声，而CPI仍高达4%，是美联储目标的两倍，PCE仍处于4.4%，核心PCE仍为4.7%。

目前，鲍威尔强调货币政策对通胀充分发挥作用存在滞后性，他表示，“导致通胀下降的因素正在发生，但比我们希望的要晚得多并且需要更长的时间。”

免责声明：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，亦并非旨在提供任何投资意见。有关内容不构成任何专业意见、买卖任何投资产品或服务的要约、招揽或建议。本页面的内容可随时进行修改，而本公司毋须另作通知。本公司已尽力确保以上所载之数据及内容的准确性及完整性，如对上述内容有任何疑问，应征询独立的专业意见，本公司不会对任何因该等资料而引致的损失承担任何责任。以上内容未经香港证监会审阅。