新增项目断崖式下跌，药明生物两日跌超20%带崩CRO板块，卷不动了？

6月21日，在CRO板块整体走弱的拖累下，昨日暴跌17%的药明生物今日再度震荡走低，截至收盘，药明生物 $02269.HK 跌逾2%。

港股板块其他个股同样走弱明显，药明康德、康龙化成跌超8%，泰格医药、凯莱英跌超6%，昭衍新药跌超3%。

A股方面，截至收盘，康龙化成大跌超11%，股价创出3年以来新低，药明康德跌超8%，美迪西、泰格医药、昭衍新药、凯莱英等跌幅靠前。

消息面上，20日正值药明生物2023年度投资者开放日，会上管理层表示，由于去年上半年基数较高，加上经过三年的高速发展需暂停维护，今年上半年的收入增长将放缓。

与此同时，也有观点认为，海外CRO竞争加剧更是让市场对药明生物的增长后劲产生疑虑，并进一步放大悲观情绪。

新增项目断崖式下跌

药明生物两日暴跌20%，个股及板块连续的跳水和其20日投资者开放日透露的信息无不相关。

20日，药明生物在会议上披露，2023年上半年营收预计同比增长超10%，全年同比增长保持原来预期的30%，其中扣除新冠项目收入同比增长60%+。这个数据还算过得去，药明生物CEO陈智胜解释称，2022年财务表现优异、基数较高，导致2023年上半年营收和利润增速有所放缓，消化新冠收入的影响大概需要6个月时间，预计下半年业绩将加速。

其投资者开放日透露出来的一组数据挑动了市场的情绪。截至2023年5月31日，药明生物共有项目613个，2023年前五个月新增25个综合项目，要知道三个月前药明生物给出的全年预期是120个。而2022年前四个月新增47个项目，同比明显腰斩。新签订项目数量在2020- 2022年分别为103个、156个、120个。

新签订项目数量和金额是衡量CRO/CDMO企业增长预期的核心指标，药明生物半年时间才拿下25个项目，照此颓势发展，完成业绩就很悬了。

此外，就在6月初，三星拿下辉瑞生物类似药代工生产大单，价值4亿美元。这件事引发激烈讨论。

彼时有一篇文章被疯狂转发，里面谈到，在生物制药领域，欧美企业始终是行业更有话语权的一方，它们的选择会对全球创新药产业格局产生重大影响。这一次辉瑞没有选择药明生物，而是选择了三星生物，业务实力可能并非主要考虑的因素，分明还有特殊的含义：美国大型药企，正在绕开中国CRO。但这个消息没有整体性的数据，尚无法求证。

产能过剩，行业还在卷

即使在全球产能过剩背景下，行业正在变卷。

最新消息显示，三星生物计划注资1万亿韩元（7.622亿美元）在韩国建设其第五家工厂。一旦第五家工厂全面投产，三星生物的总制造能力将达到每年近80万升。对此，市场也有担忧认为全球产能或有阶段性过剩之虞。

而基于对未来的乐观预期，药明生物还在进一步加大海外市场布局，后续将在欧洲、美国、新加坡累计投资30亿美元建厂，预计到2026年，公司的产能将达到58万升，这些新增产能大多布局在国外。

同时，传统的CXO，比如凯莱英等正在全面扩张产能，而非科班生的原料药、创新药也在涌入这个赛道。

行业变卷，头部企业利润、份额正在被压榨。
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