美股涨势能持续多久？华尔街警告：衰退阴云仍未消失

美国经济陷入衰退的可能性一直备受争议，在经历了历史上最激进的几次加息后，就业市场和消费者支出仍显示出弹性。但德意志银行(Deutsche Bank)认为，美国有100%的可能性会出现这种情况。

短期基准联邦基金利率处于2006年以来的最高水平，但通胀率仍是美联储目标的两倍。美联储主席鲍威尔周三在美联储政策委员会会议后警告称，可能需要进一步加息以进一步冷却通胀。

鲍威尔说：“展望未来，几乎所有的委员会成员都认为，今年进一步加息将是合适的，以使通胀随着时间的推移降至2%。”美联储对今年联邦基金利率的预测中值为5.6%，高于3月份时的5.1%，也高于当前联邦基金利率目标5% - 5.25%。

虽然进一步加息可能会将通胀率降至2%，但代价是什么？德意志银行(Deutsche Bank)首席经济学家戴维•福克茨-兰道(David Folkerts-Landau)表示，代价就是经济衰退。

他写道：“美国正走向至少四十年来第一个真正的政策主导的繁荣-萧条周期。”“我们看到的通胀主要是由扩张性财政和货币政策引发的，而遏制通胀所需的大幅加息现在已经成为现实。避免硬着陆将是史无前例的。”

德意志银行预测，7月份联邦基金利率至少再上调一次25个基点，美国消费支出未来持续放缓，失业率到年底略高于4%，到2024年前三个月将达到4.5%。此外，美国经济从今年最后三个月开始，到2024年前三个月出现“温和衰退”。明年，经济将收缩0.4%，而今年的增长率为1.4%。

通胀方面，德意志银行预计消费者价格指数(CPI)在2.75%左右，核心CPI(不包括波动较大的食品和能源部门)在年底接近3.5%。5月份CPI为4%。德银分析师表示：“另一个风险是，强烈的厄尔尼诺现象将导致食品价格上涨带来新的通胀压力。”

不过，人工智能可能是未来经济的一大亮点。德银分析师表示：“鉴于周期性前景不佳、生产率低下和人口数量下降，我们迫切需要新的增长来源。”人工智能可能就是这样的来源。然而，他表示，人工智能需要时间才能获得效益——很可能要到本世纪末。

最后，德银预测，通货膨胀和经济衰退的预期下降将促使美联储在2024年3月开始降息。正如美联储大举提高联邦基金利率一样，政策制定者也会以同样快的速度降息，“以50到75个基点的幅度递增，直到降至2.625%。”

已退休的沃顿商学院金融学教授杰里米·西格尔(Jeremy Siegel)也预计，美股反弹将失去动力，美国经济将陷入温和衰退。他表示：“我仍然保持谨慎，我认为我们不会在这里开始大幅上涨，但也不太可能跌破10月的低点。

独立研究公司Rosenberg Research & Associates创始人罗森伯格(David Rosenberg)表示，自1950年以来，美联储14次升息周期中有11次以经济衰退告终。从历史数据来看，标普500指数见顶到衰退开始的平均时间约为6个半月，而标普500指数从峰值到谷底平均需要12个半月，这通常发生在衰退结束之前。

不过，尽管许多基金经理担心美联储的货币政策会使美国陷入衰退，但到目前为止，经济报告显示的弹性比预期的要大。美国商务部周四公布的数据显示，5月份零售支出较上月增长0.3%，经济学家此前预计下降0.2%。包括杂货店、汽车经销商和五金店在内的各种零售商的支出都有所增加。

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