以下是辉瑞(NYSE：PFE)能够负责任地管理债务的原因

沃伦·巴菲特(Warren Buffett)曾说过一句名言：波动性远非风险的代名词。因此，当你评估一家公司的风险有多大时，聪明的投资者似乎知道债务--通常涉及破产--是一个非常重要的因素。与许多其他公司一样，辉瑞公司(NYSE：PFE)也利用债务。但股东是否应该担心它的债务使用情况？

一般来说，只有当一家公司不能轻易偿还债务时，债务才会成为一个真正的问题，无论是通过筹集资金还是用自己的现金流。如果情况真的变得很糟糕，贷款人可以控制业务。然而，一种更常见(但仍令人痛苦)的情景是，它不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。当然，在企业中，债务可以是一个重要的工具，特别是资本密集型企业。在考虑一家公司的债务水平时，第一步是同时考虑其现金和债务。

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正如你在下面看到的，截至2023年4月，辉瑞的债务为362亿美元，与前一年大致相同。您可以单击图表查看更多详细信息。另一方面，它拥有200亿美元的现金，导致净债务约为162亿美元。

最新资产负债表数据显示，辉瑞有366亿美元的负债在一年内到期，578亿美元的负债在一年后到期。另一方面，它有200亿美元的现金和价值154亿美元的应收账款在一年内到期。因此，其负债比现金和(近期)应收账款之和高出59亿美元。

虽然这看起来可能很多，但并不是那么糟糕，因为辉瑞拥有2222亿美元的巨额市值，因此如果需要的话，它可能会通过筹集资本来加强其资产负债表。但很明显，我们绝对应该仔细检查它是否能够在不稀释的情况下管理债务。

为了评估一家公司的债务与其收益的关系，我们计算其净债务除以其利息、税项、折旧及摊销前收益(EBITDA)以及其息税前收益(EBIT)除以其利息支出(其利息覆盖率)。这样，我们既考虑了债务的绝对量，也考虑了为其支付的利率。

辉瑞的净债务仅为其EBITDA的0.40倍。而且它的息税前利润很容易弥补利息支出，是其规模的174倍。因此，我们对它对债务的超级保守使用相当放松。幸运的是，辉瑞去年息税前利润增长了10.0%，这使得债务负担看起来更容易管理。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但最终，该业务未来的盈利能力将决定辉瑞能否随着时间的推移加强其资产负债表。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

但我们的最后考虑也很重要，因为一家公司不能用账面利润来偿还债务；它需要冷硬现金。因此，我们总是检查EBIT中有多少转化为自由现金流。在过去的三年里，辉瑞记录的自由现金流相当于其息税前利润的83%，这比我们通常预期的要强。这使其在偿还债务方面处于非常有利的地位。

好消息是，辉瑞被证明有能力通过息税前利润来支付利息支出，这让我们感到高兴，就像毛茸茸的小狗对待蹒跚学步的孩子一样。这只是好消息的开始，因为它将息税前利润转换为自由现金流也非常令人鼓舞。从更大的角度来看，我们认为辉瑞对债务的使用似乎相当合理，我们并不担心。毕竟，合理的杠杆可以提高股本回报率。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但归根结底，每家公司都可能包含存在于资产负债表之外的风险。请注意，辉瑞在我们的投资分析中显示了一个警告信号，你应该知道...

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