TELUS International(CDA)Inc.(纽约证券交易所代码：TIXT)的一项内在计算表明，它被低估了45%

TELUS International(CDA)Inc.(纽约证券交易所代码：TIXT)距离其内在价值还有多远？使用最新的财务数据，我们将通过提取预期的未来现金流并将其贴现到今天的价值，来看看股票的定价是否公平。为此，我们将利用贴现现金流(DCF)模型。不要被行话吓跑了，它背后的数学实际上是相当简单的。

但请记住，评估公司价值的方法有很多种，而贴现现金流只是其中一种方法。对于那些热衷于学习股票分析的人来说，这里简单的华尔街分析模型可能会让你感兴趣。

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我们将使用两阶段DCF模型，顾名思义，该模型考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是一个较高的成长期，接近终值，在第二个“稳定增长”阶段捕捉到。首先，我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

一般来说，我们假设今天的一美元比未来的一美元更有价值，因此我们需要对这些未来现金流的总和进行贴现，以得出现值估计：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=34亿美元

第二阶段也被称为终端价值，这是企业在第一阶段之后的现金流。戈登增长公式用于计算终端价值，其未来年增长率等于10年期政府债券收益率2.1%的5年平均水平。我们以8.4%的权益成本将终端现金流贴现至今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2032×(1+g)？(r-g)=6.39亿美元×(1+2.1%)？(8.4%-2.1%)=100亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=100亿美元？(1+8.4%)10=46亿美元

总价值，或权益价值，就是未来现金流的现值之和，在这种情况下是80亿美元。为了得到每股内在价值，我们将其除以总流通股数量。与目前16.0美元的股价相比，该公司的价值似乎相当不错，比目前的股价有45%的折让。任何计算中的假设都会对估值产生很大影响，因此最好将其视为粗略估计，而不是精确到最后一分钱。

现在，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。您不必同意这些输入，我建议您自己重新计算并使用它们。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将TELUS International(CDA)视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了8.4%，这是基于杠杆率为1.058的测试值。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然DCF计算很重要，但它只是您需要评估一家公司的众多因素之一。贴现现金流模型并不是投资估值的全部。你最好应用不同的案例和假设，看看它们会如何影响公司的估值。如果一家公司以不同的速度增长，或者如果其股本成本或无风险利率大幅变化，产出可能看起来非常不同。为什么内在价值高于当前股价？对于TELUS International(CDA)，您应该考虑三个相关方面：

PS。Simply Wall ST应用程序每天对纽约证交所的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需搜索此处。

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