华尔街逐渐放弃加息押注，利率会在下半年拖累美股涨势吗？

在一系列经济数据公布后，华尔街开始放弃押注美联储今年大幅降息，这可能会削弱支撑2023年美股上涨的一个关键因素。

据Tradeweb的数据，衍生品市场显示，投资者目前预计美联储年底的目标利率将维持在5%，高于上月略高于4%的水平。

此前有关利率将在12月前下调的预期，帮助提振了今年的市场，尤其是大型科技公司的股票。苹果、亚马逊和Facebook的母公司Meta平台在2022年因利率上升而遭受重创，但今年迄今为止，它们的涨幅都超过了35%，纳斯达克综合指数上涨了26%。

一些人说，下半年利率上升可能拖累股市，尽管经济和企业利润持续走强。许多人指出，尽管主要股指上涨，但美国多数股市今年一直疲软。

Spouting Rock资产管理公司的投资组合经理里斯•威廉姆斯(Rhys Williams)表示：“纳斯达克指数一直大幅上涨，因为只有少数几只股票领涨，但除它们之外的大多数股票都在下跌。”“这确实反映了人们对不降息可能意味着什么感到多么紧张。”

投资者一再低估美国经济增长，最新的就业报告让他们面对挫折。事实也证明，通胀比投资者12个月前预测的要顽固得多。去年夏天，对未来一年通胀的押注预计，从2023年年中开始，通胀将迅速回落至2%的区间。最新的消费者价格指数为4.9%。

Colony Group首席市场策略师斯坦伯格(Rich Steinberg)说，劳动力市场吃紧意味着美联储可能不会在本月加息，但会考虑在今年夏天的下次会议上再次加息。他说：“人们会说，让我们等着看会发生什么，然后在7月份再次依赖数据。”

降息押注的消失推高了短期美国国债收益率，这与投资者对美联储政策的预期密切相关。2年期美债收益率周一收于4.480%，高于4月底的4.008%。但这一上涨并未影响到其他市场。去年，收益率上升重创股市，导致标准普尔500指数下跌近20%。但以6月份为例，到目前为止，美股在债券收益率上升的情况下仍有所上涨。

投资者说，股市从美联储降息预期和经济将保持强劲的迹象中受益，这种模式使得预测市场未来走势尤其具有挑战性。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国经济学家Ellen Zentner坚持她的观点，即美联储将在6月会议上维持利率不变，并在今年剩余时间内暂停加息。随后，Zentner预计美联储将在2024年第一季度开始降息。

一些投资者对避免经济衰退表现出了信心。固定收益交易员继续购买垃圾债券，要求收益率仅比美国国债高出4到5个百分点。许多人认为，这一迹象表明，低评级公司的违约仍将是罕见的。在过去的经济衰退中，投资者通常要求收益率比美国国债收益率高出8个百分点以上，以补偿风险的增加。

富国银行负责垃圾债券和贷款销售的董事总经理格雷戈里说，尽管有可能出现衰退，但如果经济避免衰退，投资者就有可能大幅获利，这吸引了人们继续竞购风险资产。

格雷戈里说：“目前有足够多的积极经济数据，人们仍然相信美国可能实现软着陆。”“如果是这样的话，投资者会觉得他们需要投资——但下行风险是，经济衰退会比预期的更加严重。”

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