英伟达Q1业绩与估值料难匹配，但市场不在乎！

由于人工智能热潮席卷市场，增加了主流投资者对该领域的想象力，英伟达(NVDA.O)股价今年迄今上涨了一倍以上。但即将出炉的业绩可能无法证明其价格的合理性。

英伟达定于周三盘后公布一季度财报。预计公司一季度销售额下降21%以上，调整后每股收益下降近三分之一，核心游戏业务收入几乎减半。

不过，分析师普遍预计，英伟达将在强劲的数据中心销售方面超出市场预期，随着后续大量用于机器学习的设备订单涌入，公司料将其目标指引提升至更高水平。

3月份英伟达的开发者大会上，CEO黄仁勋预计明年将获得丰厚的财务回报，分析师预计此次实际预期将反映出这种乐观情绪。

海纳国际分析师Rolland表示，“人工智能竞赛”应该会推动数据中心销售取得“建设性”进展。

因此，该分析师对英伟达股票给予“买入”评级，目标价设为350美元。

OpenAI投资方——微软，将ChatGPT融入搜索引擎Bing，也是英伟达的主要客户之一。

“总的来说，我们预计会有更好的业绩表现或指引，这主要是受持续的人工智能淘金热，以及随之而来的数据中心GPU需求推动，”Rolland写道，“微软继续投资OpenAI和ChatGPT，甚至在最近的财报电话会议上称，英伟达是其合作伙伴。”

此外，值得注意的是，Azure OpenAI客户的数量比上一季度猛增了10倍，

并且微软正在“连续增加资本支出，扩展其AI的基础设施，”Rolland还补充说，“其他大型科技公司，如Meta Platforms和亚马逊，也继续加大对AI领域的投入。”

人工智能产品的增长预计将使芯片制造商受益。云服务提供商，或“超大规模提供商”——例如微软的Azure、亚马逊的AWS、Alphabet的谷歌云和甲骨文的云基础设施——都在使用英伟达、AMD、英特尔等公司提供的芯片，建立用于处理大量人工智能工作负载的数据中心。

“我们相信每个人都在全力投入人工智能，”Evercore ISI分析师CJ Muse说。

“我们正处于AI巨大变现事件的转折点——特别是大语言模型(LLM)、生成式AI以及加速转换器技术的采用，将推动英伟达对产品进行有意义的训练和推理需求。”

周一，韦德布什分析师马特·布赖森(Matt Bryson)表示，问题将在于英伟达的“上涨空间和本质”，该分析师指出，英伟达在半导体行业中定位最佳，今年股价也表现出色，其在生成式AI的主导地位，处于数据中心（H100）和游戏（RTX40）领域内多个新产品周期。

周一，KeyBanc分析师John Vinh对英伟达是否有能力生产足够的产品和满足游戏芯片需求表示担忧，给予375美元的目标价，并给出超配评级。

“虽然供应可能会限制包括A100和H100在内的数据中心GPU的上涨空间，且RTX4070的发布让市场失望，导致游戏方面略不及市场预期，但我们认为投资者会忽略这些问题”，Vinh写道。

FactSet调查的分析师预计，英伟达第一财季调整后每股收益料为92美分，营收为65.3亿美元，均不及去年同期的1.36美元和82.9亿美元。分析师预计游戏销售额为19.7亿美元——几乎相当于去年36.2亿美元的一半——数据中心销售额为39亿美元，较去年同期增长4%。

除此之外，最重要的数据可能是高管对第二财季的指引。分析师预计第二季度每股收益为1.07美元，营收为71.7亿美元，其中42.9亿美元来自数据中心，21.3亿美元来自游戏。英伟达刚刚宣布了新的RTX 4060显卡。

在FactSet调查的47位分析师中，有35位给予“买入”评级，12位给予“持有”评级；自4月以来，英伟达未被给予“卖出”评级。截至周一，平均目标价为296.70美元，比英伟达现价低5%以上。

英伟达股价今年迄今上涨超过110%，而费城半导体指数SOX今年已上涨超过26%，科技含量高的纳指上涨21%，标普500指数上涨9%，道指上涨0.42%。

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