Q1业绩强劲的能源巨头们，还可以过多久的“好日子”？

尽管油价下跌，但主要能源公司仍然公布了强劲的第一季度业绩；

随着油价继续走弱，这些公司的强劲业绩能否持续到第二季度仍然存疑；

如果油价不反弹，石油公司将迎来艰难时期。

接连两周，多家全球能源企业发布了第一季度的业绩报告，虽然这段时间以来油价持续下跌，但是这些公司的财报数据却基本都保持了积极的态势。

其中，埃克森美孚ExxonMobil (NYSE:XOM)发布了积极的一季度业绩，而雪佛龙Chevron (NYSE:CVX)的业绩也超出了市场的预期。甚至是那些通常不像美国同行那样赚钱的欧洲石油公司，也显示出了强劲的收益。而油服企业也同步发布了强劲的收益数据。

然而，真正的问题是，随着油价继续走弱，这些公司的强劲盈利能力，会持续到第二季度吗？

我们不妨来看看，埃克森美孚的利润为114亿美元，在本季度结束时，现金为330亿美元——这是公司从2008年以来拥有的最大一笔自由现金。而本季度强劲的表现，主要是归功于公司的下游业务。

一季度，WTI原油的平均价格仅为76.08美元/桶，和2022年的价格相比已经有了大幅的下降。而与此同时，埃克森美孚的炼油业务却为公司带来了42亿美元的利润，同样是和去年相比，这是一个巨大的转变，去年同期，由于面临高昂的维护成本，公司的炼油业务出现了亏损。

此外，根据媒体的数据显示，雪佛龙赚了66亿美元，是过去十年雪佛龙季度平均收入的两倍多。与埃克森美孚一样，雪佛龙的炼油业务帮助提高了公司的收益，尽管上游业务的收益有所下降。雪佛龙仍然受益于成品油利润率的提高和航空燃料需求的增加。

而美国的其他炼油公司，如Marathon Petroleum (NYSE:MPC)以及Valero Energy (NYSE:VLO)等，也发布了非常强劲的利润。虽然柴油需求最近有所下降，但是航空燃料需求的增加和强劲的出口弥补了这一缺口。

另一方面，英国石油BP的财报也强于预期，本季度的盈利为50亿美元，而2022年最后一个季度为48亿美元。然而，BP的大部分资金也来自于交易天然气和石油。这和BP的石油交易部门往期的强劲利润表现一致。

值得注意的是，这家总部位于伦敦的公司应该能够在价格较低的时候继续通过石油和天然气交易赚钱，但如果全球需求下降，运输和交易的货物减少，那么BP的交易部门可能会变得不那么有利可图。

也就是说，如果油价继续下跌，上述的这些公司不太可能继续公布如此强劲的收益。美国炼油行业的利润率已经比去年同期低了10美元。

而且，通常被视为衡量美国工业活动指标的馏分油需求，在第一季大部分时间都低于五年平均水平。如果这一比例继续下降，那么强劲的航空燃料需求，也将无法弥补这个缺口。

无论如何，如果油价不反弹，那么石油公司盈利和股价，都将迎来艰难时期。当然，油价下跌也将使拥有大量现金的公司(如埃克森美孚、雪佛龙)有机会收购其他公司，或以低廉的价格获得土地和租赁。这将使这些巨头在下一次石油需求上升时，处于有利地位。