估计Harsco Corporation（纽约证券交易所代码：OSC）的公允价值

Harsco Corporation（纽约证券交易所代码：OSC）距离其内在价值还有多远？使用最新的财务数据，我们将通过预期的未来现金流并将其贴现到今天的价值来看看股票是否公平定价。贴现现金流（DCF）模型是我们将应用来实现这一目标的工具。不要被行话吓倒，它背后的数学实际上非常简单。

我们通常认为，公司的价值是其未来产生的所有现金的现值。然而，DCF只是众多估值指标中的一个，而且它并非没有缺陷。如果您想了解有关贴现现金流的更多信息，可以在Simply Wall St分析模型中详细阅读此计算背后的原理。

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我们将使用两阶段DCF模型，顾名思义，该模型考虑了两个增长阶段。第一阶段通常是一个较高的增长期，在第二个“稳定增长”期中平稳走向最终价值。在第一阶段，我们需要估计未来十年业务的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师估计，但当这些估计不可用时，我们从上次估计或报告的价值中推断之前的自由现金流（FCF）。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其萎缩速度，而自由现金流增长的公司在此期间的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出经济增长在最初几年往往比在后来几年放缓得更多。

一般来说，我们假设今天的一美元比未来的一美元更有价值，因此我们需要对这些未来现金流的总和进行贴现才能得出现值估计：

（“Est”= Simply Wall St估计的FCF增长率）10年现金流现值（PVCF）= 4.07亿美元

第二阶段也称为终值，这是企业的现金流经过第一阶段后的状态。出于若干原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用10年期政府债券收益率的5年平均值（2.1%）来估计未来的增长。与10年“增长”期相同，我们使用13%的权益成本将未来现金流贴现至今天的价值。

最终价值（TV）= FCF 2032 x（1 + g）RST（r - g）= 1.22亿美元x（1 + 2.1%）RST（13%- 2.1%）= 1.1亿美元

最终价值现值（PVTV）= TV /（1 + r）10= 11亿美元（1 + 13%）10= 3.1亿美元

总价值是未来十年的现金流量加上贴现的最终价值的总和，这就是总权益价值，在这种情况下为7.17亿美元。为了获得每股内在价值，我们将其除以已发行股份总数。相对于当前7.8美元的股价，该公司的公允价值似乎比当前股价有13%的折扣。任何计算中的假设都会对估值产生很大影响，因此最好将其视为粗略估计，而不是精确到最后一分钱。

上面的计算非常依赖于两个假设。第一个是贴现率，另一个是现金流。投资的一部分是对公司未来业绩做出自己的评估，因此请自己尝试计算并检查自己的假设。DCF也不考虑行业可能的周期性或公司未来的资本要求，因此它没有全面了解公司的潜在业绩。鉴于我们将Harsco视为潜在股东，因此使用股权成本作为贴现率，而不是计入债务的资本成本（或加权平均资本成本，WACC）。在这次计算中，我们使用了13%，这是基于1.911的Beta。Beta是衡量股票与整个市场相比波动性的指标。我们的Beta值来自全球可比公司的行业平均Beta值，强制限制在0.8到2.0之间，这是稳定业务的合理范围。

就构建投资论点而言，估值只是事情的一面，也只是您需要评估公司的众多因素之一。DCF模型不是投资估值的全部和最终目的。您最好应用不同的案例和假设，看看它们将如何影响公司的估值。例如，如果终端价值增长率略有调整，它可以大大改变整体结果。对于Harsco，我们汇总了您应该评估的三个额外元素：

PS.只需华尔街每天更新每只美国股票的DCF计算，因此如果您想找到任何其他股票的内在价值，只需在此处搜索即可。

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