Conduent(纳斯达克股票代码：CNDT)是一种高风险投资吗？

沃伦·巴菲特(Warren Buffett)曾说过一句名言：波动性远非风险的代名词。因此，当你评估一家公司的风险有多大时，聪明的投资者似乎知道债务--通常涉及破产--是一个非常重要的因素。我们可以看到，Conduent Inc.(纳斯达克股票代码：CNDT)在其业务中确实使用了债务。但更重要的问题是：这些债务造成了多大的风险？

当一家企业不能轻易地履行这些义务时，债务和其他负债就会变得有风险，无论是通过自由现金流还是通过以有吸引力的价格筹集资本。最终，如果公司不能履行其偿还债务的法定义务，股东可能会一无所有地离开。然而，更常见(但代价仍然高昂)的情况是，一家公司必须以极低的价格发行股票，永久性地稀释股东的股份，只是为了支撑其资产负债表。话虽如此，最常见的情况是一家公司对债务管理得相当好--并对自己有利。当我们检查债务水平时，我们首先同时考虑现金和债务水平。

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如下所示，截至2023年3月，Conduent的债务为13.2亿美元，与前一年大致相同。您可以单击图表查看更多详细信息。另一方面，它拥有5.26亿美元的现金，导致净债务约为7.89亿美元。

我们可以从最近的资产负债表中看到，Conduent有8.42亿美元的债务在一年内到期，超过一年的债务有15.9亿美元到期。作为抵消，它有5.26亿美元的现金和7.53亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，它的负债总额比现金和短期应收账款的总和高出11.5亿美元。

这一赤字给这家市值6.324亿美元的公司蒙上了一层阴影，就像一个庞然大物耸立在凡人之上。因此，我们肯定认为股东需要密切关注这一事件。毕竟，如果Conduent今天不得不偿还债权人的债务，它很可能需要进行一次重大的资本重组。

我们使用两个主要比率来告知我们相对于收益的债务水平。第一个是净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，第二个是其息税前收益(EBIT)覆盖其利息支出(或简称利息覆盖)的多少倍。因此，我们考虑债务相对于收益，包括折旧和摊销费用。

虽然我们不会担心Conduent的净债务与EBITDA之比为2.8，但我们认为其1.5倍的超低利息覆盖是高杠杆率的迹象。这在很大程度上是因为该公司的巨额折旧和摊销费用，这可以说意味着它的EBITDA是一个非常慷慨的收益衡量标准，它的债务可能比最初看起来更沉重。最近似乎很明显，借贷成本正在对股东的回报产生负面影响。投资者还应该感到不安的是，Conduent的息税前利润在过去12个月里下降了17%。如果事情就这样发展下去，那么处理债务负担就像用泡条送热咖啡一样。当你分析债务时，资产负债表显然是你关注的领域。但最重要的是未来的收益将决定Conduent未来保持健康资产负债表的能力。因此，如果你想看看专业人士的想法，你可能会发现这份关于分析师利润预测的免费报告很有趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润只是不能削减这一点。因此，我们总是检查EBIT中有多少转化为自由现金流。在过去的三年中，Conduent产生了非常强劲的自由现金流，占其息税前利润的87%，超出了我们的预期。这使它处于有利的地位，如果需要的话，它可以偿还债务。

坦率地说，Conduent的利息覆盖和保持在总负债之上的记录都让我们对其债务水平感到相当不安。但至少它在将息税前利润转化为自由现金流方面相当不错；这是令人鼓舞的。总体而言，在我们看来，Conduent的资产负债表确实对业务构成了相当大的风险。因此，我们对这种动物的警惕几乎就像饥饿的小猫害怕掉进主人的鱼塘一样：正如他们所说的那样，一次被咬，加倍害羞。鉴于我们对该公司的资产负债表持保留态度，检查内部人士最近是否一直在抛售股票似乎是明智的。

当然，如果你是那种喜欢在没有债务负担的情况下购买股票的投资者，那么不要犹豫，今天就来看看我们的净现金成长型股票独家名单。

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