遭欧佩克+意外减产猎杀后，空头如何重振旗鼓？

沙特阿拉伯和其他欧佩克+成员国在4月2日意外宣布减产后，油价短暂飙升，但此后波动率回落到长期均值附近，表明市场已消化大部分影响。

目前油价相比去年同期下降近30%，说明市场对俄乌冲突及西方对俄制裁将扰乱全球供应的担忧缓解。油价的逻辑已经发生转变，正因经济增长放缓和利率上升的担忧承压，油价下跌与明显的周期性衰退一致。

交易员对原油的持续供应更有信心，布油未来六个月的日历价差下降至每桶2.40美元，低于4月12日的3.99美元，不过仍稍高于3月20日的1.13美元。

五周布油价差1.18美元（第86百分位），高于3月17日的价差60美分（第20百分位）。

期货价格反映市场比正常情况略微疲软，价差则反映市场更强劲，原因很可能是市场预计目前疲软的消费将在2023年末反弹。

油价和价差都处于历史区间的中值，自欧佩克+宣布加大减产后仅稍微变动。这并不意味着减产对油价没有影响。当前交易员关注工业周期疲软，正因为减产，油价和价差才没有进一步下跌。

从整体上看，市场已经消化意外减产超100万桶/日的消息，对实际价格影响不大。减产消息公布后，原油波动率短暂上升，随后回到长期均值，对行情的影响消散，但对现货市场的影响会更持久，因为近期内大量供应将退出市场。

狙击空头

如果沙特阿拉伯及其欧佩克+盟友减产的目标之一是清理看跌油市的对冲基金，那么似乎已经奏效。甚至在宣布减产之前，布油和WTI的空头头寸已经从3月21日的高位2.04亿桶降至3月28日的1.59亿桶。宣布减产之后，4月11日空头头寸进一步削减至7800万桶，接近2010年以来的6500万桶低点。

原油空头被打得落花流水，多空头寸比例从3月21日的2.11:1（第8百分位）上升到6.62:1（2013年以来所有周的第82百分位）。

过去，沙特石油大臣将这种狙击对冲基金空头的突发减产称为“精准点杀”。

这实际上也是一种“欧佩克+看跌”期权，目的是让石油生产国不受油价暴跌影响，类似前美联储主席“格林斯潘看跌期权”。

截至目前，减产吸引了不少做多资金，基金多头头寸在同四周内增至9000万桶。但目前对冲基金的看涨情绪因经济前景较差受到限制。

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